陳德霖：港難長期壟斷離岸人幣

【明報專訊】下周將是香港銀行開展人民幣業務10周年，金管局總裁陳德霖在「匯思」發表新一期文章指出，儘管很難估計離岸人民幣市場的發展規模，但是若以歐元區外貿為例，有六成以歐元結算；日本外貿有三至四成則以日圓結算；中國以人民幣結算的外貿規模，由2010年的3%，提高到15%，加上離岸人民幣存款的規模，只為在岸市場的1%，所以離岸人民幣市場仍然有很大的發展空間。不過，人民幣國際化不斷演進，香港不應在離岸人民幣市場佔有這麼高的份額。


5至10年 人幣結算料升4倍

陳德霖相信，當中國繼續加強改革，進一步放寬資本帳管制及人民幣自由兌換，中國內地以人民幣支付的雙邊貿易，在5至10年內沒有理由不能達到歐洲及日本市場的水平。即是可以假設在中期升至30%至60%，這將是現時以人民幣結算比例的2至4倍。外商進入內地的直接投資使用人民幣的比例，已由2011年的5%上升至目前接近20%，陳德霖指未來5到10年能夠升至50%亦是合理的推斷。


不過，礙於在境外積存的人民幣出路不多，在經過深入論證後，大家基本上明白和接受離岸與在岸市場之間要有適當的連繫。陳德霖稱，在推動人民幣國際化的過程中，人民幣不可能無止境地升值，人民幣要成為普遍接受的投資或儲備貨幣，須有深度和廣度的金融產品和資產市場。


香港現時人民幣存款和支付交易，佔全球離岸市場的70%，但是陳德霖認為，香港既不會，亦不應長期佔這麼高份額。因為海外企業和銀行人民幣長期處於小規模，對香港提供融資和代理銀行服務需求不會太大，期望香港長期壟斷離岸業務並不實際。