日股估值偏高 可考慮減持

【明報專訊】上星期，環球股市普遍反彈，當中以澳洲股市的表現最為理想。標普澳洲綜合200指數上周升4.4%（以當地貨幣計算），成為表現最佳的市場。另一方面，日本股市逆市微跌，日經225指數上周跌0.7%（以當地貨幣計算），成為表現最差的市場。


美就業數據 無礙退市步伐

美國新任聯儲局主席耶倫於上星期指出，現時美國的勞工市場仍未全面復蘇，因此仍會維持低息環境一段長時間。此外，耶倫稱雖然對近期疲弱的就業數據感到意外，但有關情况仍未對其減慢買債的步伐構成重大影響。因此，市場仍預期聯儲局將於今年每次會議後繼續以100億美元的幅度減少買債。


日本方面，上周財務省公布去年12月的經常帳赤字為6386億日圓，以致2013年錄得近30年以來最低的經常帳盈餘水平。事實上，日圓疲弱無疑對出口商的盈利有幫助，但在減少依賴本土核能的情况下，日本對入口能源的需求持續上升，令入口總額亦隨之上升。日本去年出口按年上升9%，入口則按年上升15.4%，令去年全年的經常帳盈餘大跌31.5%至3.3萬億日圓，為自1985年以來的最低水平。


儘管如此，安倍經濟學的三支箭，包括量化寬鬆措施、靈活的貨幣政策及長期結構性改革，皆有助恢復企業信心。


日圓貶值 增出口競爭力

日本大型製造商信心指數於去年第四季升至2007年12月以來的最高水平。隨着日本經濟復蘇迹象日增，投資者對市場前景亦更為樂觀。日圓去年貶值近兩成，可提升該國出口商在國際同儕間的價格競爭力，並增加日企從海外調回的盈利。不過，去年日本股市急升，某程度上已反映了相關的利好因素，對股市的潛在升幅或已有所限制。


估值方面，截至上星期五，日經225指數的2014年預測市盈率為19.3倍，高於其17倍的合理值。因此，其投資價值不甚吸引，持有相關投資的投資者宜先作比重還原，或部署減少日本基金於投資組合中所佔的比重。


Fundsupermart.com（香港）總經理 黃展威