中印黃金需求繼續發酵

【明報專訊】世界黃金協會（World Gold Council，以下簡稱WGC）昨天公布了去年第四季的黃金需求及供給數據。「消費需求」（留意包括金飾及金條與金幣，而後者包含投資成分）按年跌16%，較第三季的21%下跌有所改善。消費需求仍是最主要的需求，佔全球總需求的87%。其中，中國按年升1%至216噸，較第三季的6%放緩；印度跌16%至219噸，較第三季下跌32%有所改善；這兩國的消費需求佔總需求43%。中印以外（Non-Chindia）的消費需求亦不錯，按年升12%（第三季為23%）至446噸；其中，美國延續良好的復蘇勢頭，升12%（第三季升6%），全年升18%，扭轉自2006年以來的綿綿下跌。2013全年消費需求升21%至3864噸。


西方國家需求改善

科技需求按年跌1%，央行淨購買則大跌52%，兩者於第四季分別佔總需求的9%及7%；2013全年則跌1%及32%。ETFs淨贖回為183噸，較第三季的122噸有所增加，但已較第二季的402噸大為減少；2013年全年淨贖回達881噸之多。綜合以上，黃金總需求第四季按年跌29%至858噸，2013年全年則跌15%至3756噸。


ETF贖回壓力大減

供給方面，金礦產出按年升10%，回收黄金則跌12%；2013全年則升5%及跌14%。綜合以上，總供應第四季升2%至1124噸，2013全年則跌2%至4340噸。


筆者認為上述的第四季數字跟筆者預計的差不多，尤其是中國的全年消費需求升32%至1066噸，超越印度（975噸）成為全球最大的單一黃金買家。筆者相信中印兩大東方「實際需求」會繼續「發酵」，而西方國家的周期需求復蘇亦令需求增長更全面。另一方面，去年對需求最大拖累的ETFs淨贖回年初至今壓力較去年小得多（有興趣的讀者可跟蹤彭博，已涵蓋大部分已知的黃金ETFs存量）。供給則持續可控。筆者仍然相信供需情况今年將大為改善。


股飈

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