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【明報專訊】兩周前我叫讀者買大新銀行（2356）買到停牌，文章出街當日遇上恒指暴跌637點，大新卻是22隻銀行股中唯一逆市上升，不太受外在環境影響，識貨之人夠膽在大跌市掃貨，證明本地錢莊的內在價值，惹人垂涎。
本地「錢莊」價值 惹人垂涎
買股博收購，有讀者問如果10年都不發生，怎辦？我擔心的反而是，停牌太早發生，就好像創銀（1111）收購一役，我本來計劃在廖企（0194）公布和越秀的收購協議後，把賺來的錢再投進永亨（0302），可是廖企和越秀未達成協議，市場已傳出永亨擬賣盤，股價一天爆升四成！最理想的是，有半年到一年的時間，給我慢慢入貨。為何要慢慢來？像我買廖企的時候，成交疏落，入貨太急，炒高幾格便會增加成本。當然，如果像我早前買英國的Vodafone（VOD）博美國Verizon（VZ）收購，萬億巨企的成交量入貨急一點也不成問題，但這類收購的利錢也不會很大，170便士購入240便士沽出，潛在利潤當然不能和大新相比。
說開本地錢莊，另一隻東亞（0023）會於今天中午公布業績。上次說過它被收購的潛質比大新複雜，可另文再談，但對於許多大行分析員對它盈利能力的誤解，以致對其業績預測過分悲觀，我只能說大行的「番書仔」分析員實在不諳偉大祖國的國情。
內地港銀絕不重演「迷債事件」
大行對東亞業績悲觀的原因，是因為其龐大的內地業務。根據資料，東亞全球220家分行，有一半處於內地。內銀的前景令人擔憂，最近市場談得最多的一定是理財產品面臨違約的問題，不過對於內地的港銀而言，雷曼一役的最大教訓，就是如果銀行管理層想耳根清靜，不想員工給人疲勞轟炸，便不要亂賣理財產品！內銀沒受雷曼的教訓，如今搞出大頭佛。香港的寶哥哥，出入中環眼見通街大字報血書溪錢，如雷曼迷債事件在內地發生，只會更暴力更紅，這樣的錯香港人又怎樣會再犯？
對於內銀，理財產品只不過是表面問題，更深層更大鑊的是四大國有銀行，在金融海嘯後隨國策大量借貸給國企渡過難關，其他內銀跟地方政府和國企的關係亦千絲萬縷。古代中國，官員最喜愛黃河決堤，因為救災修建河堤油水多；現代中國，既然是中央指令，內銀當然大借特借，不該借都借。北京中國社科院的朋友跟我說，許多國企都靠內銀貸款出糧，內銀的龐大呆壞帳只會比字面看到的更嚴重。
內銀愈大鑊 東亞愈快樂
內銀雖然大大鑊，對於東亞有何意義？中央亡羊補牢抽緊銀根，希望內銀不再胡亂借貸，卻影響許多民企融資。我昨日就收到銀行經理的電話，推銷香港上市的民企珠江鋼管（1938）發3年人民幣債券，票面年息率11.5厘。讀者於親朋戚友當中，可能聽過拿錢上大陸借錢收幾十厘的故事。港銀在內地沒有肩負國家任務，向內地企業借貸會依據香港的商業方針。東亞的年報曾經提過，人行向市場注資影響其利潤，說明什麼呢？就是人行注資，拆息下跌，息差收窄影響東亞利潤；反之內地愈水緊，民企愈借不到錢，利率抽上，東亞沒有國策包袱，就可以擇肥而噬。民企排隊借錢，東亞睇定來食，唔筍唔借。以珠江鋼管發債的例子，如果連我王弼都有資格做大耳窿，何况寶哥哥？內銀愈大鑊，東亞愈快樂，這半年許多不利內銀的消息，預告東亞業績會有驚喜。股價由兩個月前的35元急跌到月初28.5元，實在跌過龍。現回升到30元水平明顯回穩，靠好消息發力追落後，早上公布前偷步入貨，博入平一兩蚊！
另，歡迎讀者上我的facebook網頁（www.facebook.com/buytillsuspension）緊貼股價情報交流意見。
獅子山學會行政總監獨立股評人
[王弼 獅觀點]
本地「錢莊」價值 惹人垂涎
買股博收購，有讀者問如果10年都不發生，怎辦？我擔心的反而是，停牌太早發生，就好像創銀（1111）收購一役，我本來計劃在廖企（0194）公布和越秀的收購協議後，把賺來的錢再投進永亨（0302），可是廖企和越秀未達成協議，市場已傳出永亨擬賣盤，股價一天爆升四成！最理想的是，有半年到一年的時間，給我慢慢入貨。為何要慢慢來？像我買廖企的時候，成交疏落，入貨太急，炒高幾格便會增加成本。當然，如果像我早前買英國的Vodafone（VOD）博美國Verizon（VZ）收購，萬億巨企的成交量入貨急一點也不成問題，但這類收購的利錢也不會很大，170便士購入240便士沽出，潛在利潤當然不能和大新相比。
說開本地錢莊，另一隻東亞（0023）會於今天中午公布業績。上次說過它被收購的潛質比大新複雜，可另文再談，但對於許多大行分析員對它盈利能力的誤解，以致對其業績預測過分悲觀，我只能說大行的「番書仔」分析員實在不諳偉大祖國的國情。
內地港銀絕不重演「迷債事件」
大行對東亞業績悲觀的原因，是因為其龐大的內地業務。根據資料，東亞全球220家分行，有一半處於內地。內銀的前景令人擔憂，最近市場談得最多的一定是理財產品面臨違約的問題，不過對於內地的港銀而言，雷曼一役的最大教訓，就是如果銀行管理層想耳根清靜，不想員工給人疲勞轟炸，便不要亂賣理財產品！內銀沒受雷曼的教訓，如今搞出大頭佛。香港的寶哥哥，出入中環眼見通街大字報血書溪錢，如雷曼迷債事件在內地發生，只會更暴力更紅，這樣的錯香港人又怎樣會再犯？
對於內銀，理財產品只不過是表面問題，更深層更大鑊的是四大國有銀行，在金融海嘯後隨國策大量借貸給國企渡過難關，其他內銀跟地方政府和國企的關係亦千絲萬縷。古代中國，官員最喜愛黃河決堤，因為救災修建河堤油水多；現代中國，既然是中央指令，內銀當然大借特借，不該借都借。北京中國社科院的朋友跟我說，許多國企都靠內銀貸款出糧，內銀的龐大呆壞帳只會比字面看到的更嚴重。
內銀愈大鑊 東亞愈快樂
內銀雖然大大鑊，對於東亞有何意義？中央亡羊補牢抽緊銀根，希望內銀不再胡亂借貸，卻影響許多民企融資。我昨日就收到銀行經理的電話，推銷香港上市的民企珠江鋼管（1938）發3年人民幣債券，票面年息率11.5厘。讀者於親朋戚友當中，可能聽過拿錢上大陸借錢收幾十厘的故事。港銀在內地沒有肩負國家任務，向內地企業借貸會依據香港的商業方針。東亞的年報曾經提過，人行向市場注資影響其利潤，說明什麼呢？就是人行注資，拆息下跌，息差收窄影響東亞利潤；反之內地愈水緊，民企愈借不到錢，利率抽上，東亞沒有國策包袱，就可以擇肥而噬。民企排隊借錢，東亞睇定來食，唔筍唔借。以珠江鋼管發債的例子，如果連我王弼都有資格做大耳窿，何况寶哥哥？內銀愈大鑊，東亞愈快樂，這半年許多不利內銀的消息，預告東亞業績會有驚喜。股價由兩個月前的35元急跌到月初28.5元，實在跌過龍。現回升到30元水平明顯回穩，靠好消息發力追落後，早上公布前偷步入貨，博入平一兩蚊！
另，歡迎讀者上我的facebook網頁（www.facebook.com/buytillsuspension）緊貼股價情報交流意見。
獅子山學會行政總監獨立股評人
[王弼 獅觀點]
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