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【明報專訊】內地一月份的出口資料超出了幾乎所有機構的預期，但鑑於春節等特殊因素，這一表現或難代表整體形勢。由於新興經濟體風雲詭譎，今年中國外貿出口形勢前景難言樂觀。
數據打架 輿論質疑
海關資料顯示，內地1月出口以美元計增長10.6%，這超出了此前輿論的普遍預期。針對這一表現，中國官方強調，這一方面受益於歐美經濟復蘇，另一方面則應歸功於內地正在推進的改革及結構調整。
上述分析中第一方面幾無異議，但對於改革促進企業出口競爭力一說，輿論普遍存疑。異議者所持主要論據之一是，稍早前公布的1月官方PMI指數下降至50.5的6個月低點，其中新訂單指數亦降至50.9的6個月最低水準。這一資料與海關資料的「打架」，不能不讓人心生疑竇。
春節因素 擾亂資料準確度
除了歐美復蘇等因素，導致一月份出口超高，最有可能的原因是來自春節因素的干擾。相較於2013年春節長假設在2月上旬，今年的春節則為1月31日至2月6日，導致很多進出口貿易都被提前到一月份。
事實上，春節因素歷來在內地外貿表現中發揮着重要作用，很多觀察者為排除這一干擾，往往取第一季度整體資料而非單月資料作為研判全年形勢的基準。與此同時，一月份出口表現中不排除熱錢套利等虛假貿易現象的存在。在這一因素推動下，去年一月內地對香港出口額曾同比增長九成，今年同期對港出口則同比減少了18%。高位回落的過程中，究竟仍有多少虛高水分沒有擠出，尚未可知。
但可以預期的是，在歐美等發達經濟體復蘇向好的大環境下，中國今年的外貿出口料將受益，因為伴隨着復蘇帶動下外需的穩定增長，由經濟不景氣衍生的貿易保護主義也將有所緩和。與之相比，前景不甚明朗的新興市場則成為一個顯著的「風險點」，導致今年內地外貿整體形勢難言樂觀。但由於新興經濟體在中國內地出口結構中尚佔小數，預期不會造成根本性的破壞。
人民幣升值壓力料加大
儘管一月份進出口資料均表現搶眼，但出口速度的持續增加，仍將貿易順差擴大至14%，當月順產總額突破300億美元，創下5年來的次高水準。這一表現預期將進一步增加人民幣升值壓力，年內「破6」是大概率事件。
人民幣的持續升值對於中國外貿出口企業的壓力顯而易見，與此同時，瞄準人民幣升值和高利率，偽裝成出口從而將海外投機資金匯入國內，從而導致內地貿易虛高等現象亦不可無視。
馮其十
數據打架 輿論質疑
海關資料顯示，內地1月出口以美元計增長10.6%，這超出了此前輿論的普遍預期。針對這一表現，中國官方強調，這一方面受益於歐美經濟復蘇，另一方面則應歸功於內地正在推進的改革及結構調整。
上述分析中第一方面幾無異議，但對於改革促進企業出口競爭力一說，輿論普遍存疑。異議者所持主要論據之一是，稍早前公布的1月官方PMI指數下降至50.5的6個月低點，其中新訂單指數亦降至50.9的6個月最低水準。這一資料與海關資料的「打架」，不能不讓人心生疑竇。
春節因素 擾亂資料準確度
除了歐美復蘇等因素，導致一月份出口超高，最有可能的原因是來自春節因素的干擾。相較於2013年春節長假設在2月上旬，今年的春節則為1月31日至2月6日，導致很多進出口貿易都被提前到一月份。
事實上，春節因素歷來在內地外貿表現中發揮着重要作用，很多觀察者為排除這一干擾，往往取第一季度整體資料而非單月資料作為研判全年形勢的基準。與此同時，一月份出口表現中不排除熱錢套利等虛假貿易現象的存在。在這一因素推動下，去年一月內地對香港出口額曾同比增長九成，今年同期對港出口則同比減少了18%。高位回落的過程中，究竟仍有多少虛高水分沒有擠出，尚未可知。
但可以預期的是，在歐美等發達經濟體復蘇向好的大環境下，中國今年的外貿出口料將受益，因為伴隨着復蘇帶動下外需的穩定增長，由經濟不景氣衍生的貿易保護主義也將有所緩和。與之相比，前景不甚明朗的新興市場則成為一個顯著的「風險點」，導致今年內地外貿整體形勢難言樂觀。但由於新興經濟體在中國內地出口結構中尚佔小數，預期不會造成根本性的破壞。
人民幣升值壓力料加大
儘管一月份進出口資料均表現搶眼，但出口速度的持續增加，仍將貿易順差擴大至14%，當月順產總額突破300億美元，創下5年來的次高水準。這一表現預期將進一步增加人民幣升值壓力，年內「破6」是大概率事件。
人民幣的持續升值對於中國外貿出口企業的壓力顯而易見，與此同時，瞄準人民幣升值和高利率，偽裝成出口從而將海外投機資金匯入國內，從而導致內地貿易虛高等現象亦不可無視。
馮其十
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