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【明報專訊】恒指昨跌128點，收報21,269點，成交金額654億元。美股反彈，但港股高開後上升乏力，午後澳門公布1月份博彩收入僅升7%遠遜預期，濠賭股全線急挫，單是銀娛（0027）及金沙中國（1928），就拖累恒指71點的跌幅。昨日跌勢很主要由期指帶動，但這兩天應已追回農曆年長假期間外圍的跌幅，故中資股反而有跌不落的感覺。國指2014年預測市盈率僅5.7倍，遠低於其他新興市場，唯一「弱點」就是流通性高得多，成為沽貨套現首選。走資帶動的跌市很難估底，但要注意的是，中資股過去數年的投資機會，均是在大跌過後出現。
昨日的市况，繼續是動力股洗倉式下跌。周二打頭陣的騰訊（0700）曾經回升至524元，但升勢很快就無以為繼，午後曾經倒跌最終持平；濠賭股借博彩收入遠遜預期的消息而急挫，銀娛及金沙均跌逾7%，其他則跌2.4%至5.9%。新能源、水務等環保股亦多跌約2%，另彩票股高位亦缺乏承接，御泰（0555）及華彩（1371）分別跌逾4%及6%，但燃氣股低位見支持。
澳門1月份博彩收入按年升7%至287.39億元，按月跌14%，為去年6月以來最低，亦遠遜市場預測12%至14%的按年升幅。瑞信指1月份首4周日均博彩收入為10億元，但最後一周急跌至僅5.48億元，同期訪澳旅客則升13%，故收入轉弱應該是受到貴賓廳業務表現較差所拖累。
濠賭股市底變 中小賭股將捱沽
壞消息反應大，說明濠賭股的市底已改變，對澳門賭業前景盲目樂觀的死硬派，已由多數變成少數，股價不再像過去1年般天下無敵。從另一角度看，貴賓廳業務是元兇，但中場佔比最大的金沙卻跌逾7%，跌幅遠大於永利澳門（1128）、美高梅（2282）等主要靠VIP業務的同業，可見博彩收入只是導火線，沽貨套現才是主因，故市值大、流通性高的必屬首選。當大型動力股清貨工作完結，便會輪到中小型的遭開刀，昨日彩票股亦出現急挫前的迹象。
面對現時市况，唯一可以做的只有等。在中國放緩、美國收水打擊下，筆者覺得新興市場仍會持續走資，作為其中一部分，中資股難免會受到波及，其中因為容易大舉拋售而表現更差。但國指今年預測市盈率僅5.7倍，土耳其則超過7倍，只有俄羅斯和處於惡性通貨膨脹的阿根廷低於中國。就基本因素和相對估值來看，並不合理。
僅高於阿俄 國指估值不合理
過去數年，中資股每逢年中便急挫，2011年既有歐債又有內地嚴厲緊縮打壓樓市政策，2012年和2013年均出現錢荒，最終均由中央救市而扭轉局面。這一刻繼續做淡，便是押注中央已失去掌控局面的能力，未能阻止金融危機全面爆發以至經濟崩潰。以內地的發電量、物流處理量等數據來看，中國實體經濟仍然運作正常，銀行流動性壓力確實愈來愈大，但理論上，人行是可以無限量供應資金。在穩定壓倒一切的前提下，金融體系暫時有驚無險，直至中央已部署好所有控風險措施，才會讓違約壞帳逐一顯現。今年並非適當時機，若後市繼續恐慌而下挫，反屬理想的入市時機。
[江宗仁 還看今朝]
昨日的市况，繼續是動力股洗倉式下跌。周二打頭陣的騰訊（0700）曾經回升至524元，但升勢很快就無以為繼，午後曾經倒跌最終持平；濠賭股借博彩收入遠遜預期的消息而急挫，銀娛及金沙均跌逾7%，其他則跌2.4%至5.9%。新能源、水務等環保股亦多跌約2%，另彩票股高位亦缺乏承接，御泰（0555）及華彩（1371）分別跌逾4%及6%，但燃氣股低位見支持。
澳門1月份博彩收入按年升7%至287.39億元，按月跌14%，為去年6月以來最低，亦遠遜市場預測12%至14%的按年升幅。瑞信指1月份首4周日均博彩收入為10億元，但最後一周急跌至僅5.48億元，同期訪澳旅客則升13%，故收入轉弱應該是受到貴賓廳業務表現較差所拖累。
濠賭股市底變 中小賭股將捱沽
壞消息反應大，說明濠賭股的市底已改變，對澳門賭業前景盲目樂觀的死硬派，已由多數變成少數，股價不再像過去1年般天下無敵。從另一角度看，貴賓廳業務是元兇，但中場佔比最大的金沙卻跌逾7%，跌幅遠大於永利澳門（1128）、美高梅（2282）等主要靠VIP業務的同業，可見博彩收入只是導火線，沽貨套現才是主因，故市值大、流通性高的必屬首選。當大型動力股清貨工作完結，便會輪到中小型的遭開刀，昨日彩票股亦出現急挫前的迹象。
面對現時市况，唯一可以做的只有等。在中國放緩、美國收水打擊下，筆者覺得新興市場仍會持續走資，作為其中一部分，中資股難免會受到波及，其中因為容易大舉拋售而表現更差。但國指今年預測市盈率僅5.7倍，土耳其則超過7倍，只有俄羅斯和處於惡性通貨膨脹的阿根廷低於中國。就基本因素和相對估值來看，並不合理。
僅高於阿俄 國指估值不合理
過去數年，中資股每逢年中便急挫，2011年既有歐債又有內地嚴厲緊縮打壓樓市政策，2012年和2013年均出現錢荒，最終均由中央救市而扭轉局面。這一刻繼續做淡，便是押注中央已失去掌控局面的能力，未能阻止金融危機全面爆發以至經濟崩潰。以內地的發電量、物流處理量等數據來看，中國實體經濟仍然運作正常，銀行流動性壓力確實愈來愈大，但理論上，人行是可以無限量供應資金。在穩定壓倒一切的前提下，金融體系暫時有驚無險，直至中央已部署好所有控風險措施，才會讓違約壞帳逐一顯現。今年並非適當時機，若後市繼續恐慌而下挫，反屬理想的入市時機。
[江宗仁 還看今朝]
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