俄股估值低 合進取投資者

【明報專訊】上星期環球股市普遍下跌。俄羅斯RTSI指數上周跌4.6%（以美元計算），成為表現最差的市場。不過，屬於東協市場的馬來西亞卻成為逆市奇葩，馬來西亞吉隆坡指數上周微升0.1%（以當地貨幣計算），成為表現最佳的市場。


土耳其瘋狂加息 影響新興市場

新興市場撤資潮持續，令不少新興市場央行紛紛出招應對。印度及南非央行以壓抑通脹為由，上星期出乎市場意料之外加息0.5厘，希望藉此穩住匯價及資金外流的情况。被列為「脆弱五國」之一的土耳其，更驚人地加息4.25厘以穩定匯價。當然，今次新興貨幣下挫的主因是部分新興國家基本面疲弱，且經常帳赤字龐大。


此外，由於資金或因市場擔心聯儲局繼續以每次100億美元的速度減少買債，繼續回流成熟市場，故投資者亦開始預期新興市場加息。受土耳其瘋狂加息影響，相信多個基本面較弱的新興國家亦有機會「被加息」，繼而影響新興市場債券的表現。


料美年底結束QE3

美國方面，聯儲局一如預期地將每月買債金額再減100億美元，其於會後發表的聲明亦重申將繼續有秩序地減少買債，並預料年底結束QE3。與此同時，在通脹預期不高於2.5%的情况下，美國仍會維持超低息環境。鑑於美國正式啓動退市，國際貨幣基金組織（IMF）已警告新興市場及其貨幣可能受退市影響而出現拋售潮。


經濟較差新興國 要小心風險

當然，在資金成本上漲的環境下，資金只敢選擇停泊在基本面良好的新興市場，因此相信2014年新興市場的資金流向將會個別發展。


其中經濟基本面較差的印度、印尼及巴西等新興大國，可能會出現大幅波動，投資者要留意相關風險。


估值方面，俄羅斯股市的2014年預測市盈率只有3.5倍，處於極之吸引的水平。進取的投資者可考慮增持相關基金作長線投資，惟需留意其單一新興市場風險較高。


Fundsupermart.com（香港）總經理

[黃展威 基金超市]