【明報專訊】政府就一些政策範疇，撥款成立基金，目的以投資回報支持政策事項年度開支，由基金成員自行管理，減少年度撥款的繁文縟節，基金按可預估經費規劃工作，用意甚佳；不過，基金投資需有足夠回報，整體設計和運作才可達至政策目標，但是綜觀這些基金，大多回報欠佳甚至虧蝕，能否持續成疑。政府對基金投資放任自流是否恰當，值得斟酌，我們認為政府有必要適度介入基金投資部署，以發揮公帑的最大效用。
政府670億元成立基金
大多回報入不敷支
2008年起，政府設立或注資的16個基金，除了兩個尚未成立，其他14個基金中有11個的投資回報不足以支付相關工作開支，即是要動用本金，若情况持續下去，則一些基金將坐吃山空，屆時為了支持有關政策持續下去，政府只有增加注資。目前，政府這類基金涉及總款額約670億元，數額不菲，情况若未能改善，不但招致公帑損失，也可能影響相關政策的開展。
目前，基金獲撥款或注資之後，政府並無劃一投資指引，基金各自為政，一些組成投資管理委員會管理，交由投資經理負責執行等，雖云投資策略以穩定回報為先，亦會分散投資以平衡風險等，但是實踐下來，已經成立的14個基金，只有3個回報較佳，其他都不理想。其中藝術及體育發展基金截至2011年3月31日，投資總市值超過20億元，因為投資策略轉變，2012年同期總市值跌至約14.5億元，2013年回升至約15.8億元，總體投資回報仍然是負數。檢視藝術及體育發展基金市值的波動，與不同年度減持或增持盈富基金和外地股份證券有關，相對於不少基金的所謂投資項目主要是銀行定期存款，藝術及體育發展基金已經較為進取和靈活，但是在風雲變幻的投資市場，業績仍然見紅。
政府這類基金，實際上是財政儲備一部分，由不同人士管理，客觀上等同凍結了這大筆錢，現在政府對這670億元，基本上不理會其回報率，作為負責任的政府，這種情况不宜繼續下去，應該設法改善。政府可有兩個選擇﹕
首先，綜觀已經成立的基金，投資策略都以穩當為先，例如主要是定期存款，以近年全球的低息環境，回報肯定有限，至於加入證券等投資，則要隨時因應市場變化而調整，所以，在基金謀取穩定回報的前提下，政府可以採取劃一投資指引的方式，協助基金人士制訂投資策略，以確保有較穩定回報，也可以避免出現投資失誤而大額虧蝕。
另外，檢視投資回報較佳的基金，粵劇發展基金因為體積較細（2013/14年度約7500萬元），出售證券賺得300萬元，回報就達5.6%，至於其他回報率較高的較大型基金，投資都與外匯基金存款有關。例如在2013/14年，研究基金（約259億元），回報率5.6%；精英運動員發展基金（約69億元），回報率4.1%；關愛基金（約62億元），回報率2.9%。外匯基金投資回報率，在金融市場經常被批評偏低，但是以它過去5年平均回報率3.5%（2013年是2.7%）來看，仍然高過大部分基金，所以，政府這類基金，透過外匯基金投資是理想選擇。
現在一些政府基金本金不多，例如長者學苑發展基金只有約1600萬元，市區更新信託基金約4.9億元，而投資成本高（支付基金經理收費等），投資回報大打折扣。有學者建議，把這些基金組合起來放入金管局的外匯基金投資，每年拿取平均約5%回報，以外匯基金長期以來的業績，這個回報率應該有把握。這樣的話，由公帑成立的基金就有穩定回報，各個基金毋須分別投資，可以節省不少投資成本。這個意見，值得政府考慮。
交由外匯基金投資
每年平均拿回報3.5%
除了投資回報以外，政府這類基金還有一種情况值得注意。由於基金開支毋須立法會批准，相關工作成效難以監察，為了確定公帑用得其所和相關政策見成效，這類基金不應該完全脫離立法會監管，政府宜在基金與立法會之間，建立一定連繫機制，例如基金每年向立法會提交工作和財務報告，讓公衆透過立法會，知道龐大的公共資源是在發揮物有所值、而且是可持續的作用。
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