【明報專訊】恒指昨日跌473點，收報21,976點，成交金額886億元。亞太區股市多受壓，除港股外，日股、印度、印尼、泰國均跌2%。新興市場未有進一步利淡消息，弱勢的土耳其里拉、南非蘭特等低位靠穩，日圓升上101.77後亦回落100點子（1萬點子等於1元）。恒指3個交易日內跌了1106點或4.8%，9天RSI低見23.6，有條件出現技術反彈，但近期上證指頗為「硬淨」，港股竟然較土耳其股市更超賣，情况有點不太尋常。昨天不少股份裂口低開後大幅回升，但究竟是整固後買盤重臨，或只是急跌過後的「偷雞」博反彈買盤，多觀察兩天自有分曉，入市毋須心急。
本輪新興市場拋售潮來得頗為突然，誰也估不到經濟總量僅約5000億美元（約只相當於兩個香港）的阿根廷出事，竟然可引起環球金融震盪。事件也反映出多個新興市場國家本身的脆弱，或者外資對其信心有多麼低落。幾隻弱貨幣不是創海嘯後新低，便是跌破2013年退市拋售潮的低位，情况正在惡化，會否形成惡性循環，令資金加速流走，亦即類似97亞洲金融風暴時的情况，相信是未來兩周最大的風險。特別是本周聯儲局議息，若如期減少買債規模，甚至有略顯鷹派的言辭，壓力將會驟增。
新興國走資 中國CDS飈
另一較利淡的發展，是多國的違約掉期顯著上升，甚至已升破下降軌，這並不局限於弱國，就連實力最強的中國，5年期違約掉期也由上月低位65點子，到昨日已高見104.9點子。這種情况往往伴隨着全面避險，近日動力股跌勢也較藍籌國企更為兇狠。
昨日濠賭股、彩票股、科網股等均裂口低開大跌，但很快便出現較大幅度回升，表現相當亮麗。如上文所述，近日跌市能成功逃脫的不多，不少投資者持倉水平均頗高，當看到美股急挫逾300點，恐慌情緒蔓延，大家都不問價爭相拋售來降風險，累積升幅大的動力股跌幅均頗為誇張，銀娛（0027）昨日低位68.2元，相對於52周高位跌近20%，華彩（1371）更是跌了逾30%。就算是已轉勢，亦會有很多資金短線博反彈。以收市價計，不少動力股較昨日低位回升了5%至10%，假設今市續揚，就失去了博反彈的空間，這時才可看到低位反彈，究竟是整固後再上，抑或只是偷雞買盤推動了。
中誠兌付本金 理財產品料有驚無險
中誠信託理財產品昨日有一個開心結局，中誠信託、工商銀行和山西地方政府推介了3個戰略投資者接盤，本金如期全額兌付，但第3期利息則未有支付。筆者原預計中央暫不會允許違約，以免影響改革進度，但一下子放出2550億元人民幣流動性，又似乎為打破剛性兌付創造了條件。中央立場至今仍不明確，但昨日的安排，似乎重點還是在影子銀行的既得利益者，即地方政府、信託公司及銀行。三方面傾了年半亦無共識，逼近死線時大家都乖乖就範，因為只有維持剛性兌付預期，才會有資金繼續認購信託產品，早就以債養債甚至以債養息的才能繼續生存，否則地方政府一身蟻，銀行亦要大舉撇帳，信託業更隨時全行業破產，故暫時呆壞帳仍是有驚無險。
[江宗仁 還看今朝]
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