中裕燃氣目標2.3元

【明報專訊】數據顯示，到2020年，內地天然氣消費量將達到3800億立方米，內地常規天然氣產量只有2000億立方米，供需缺口達1800億立方米。如要減少對進口天然氣的依賴，就須加快開發包括煤層氣、頁岩氣和緻密氣在內的非常規天然氣。中裕燃氣（3633）除了銷售管道燃氣和壓縮天氣氣汽車加氣站之天然氣外，還從事煤層氣開發業務。


受惠多個加氣站將落成

截至今年6月底，集團擁有36個獨家燃氣項目，分別位於河南、山東、江蘇和福建省，較去年同期新增6個項目，可接駁城市人口達452萬人，可接駁住宅用戶129萬戶。集團上半年度營業額為14.44億港元，同比增加16.8％，主要由於管道燃氣銷售額增長16.9％至11.29億元、燃氣管道建設之接駁收益增加19.2％至1.97億元、經營壓縮天然氣加氣站之收益增加29.1％至1.05億元。截至6月底，集團共經營14個壓縮天然氣加氣站，目前已着手建設額外15個壓縮天然氣加氣站，其中12個預計將於今年底前投入營運，餘下加氣站將於明年上半年投入營運。


為確保管道燃氣銷售業務可獲得充足及具成本效益之燃氣供應，集團於2007年進軍中國煤層氣市場。截至6月底，集已取得八個煤柱，分別位於中國河南省焦作、鄭州、平頂山、鶴壁、義馬及永夏市，以勘探、開採、開發及生產煤層氣。


集團上半年股東應佔溢利為9715萬元，同比增加21.4％；整體毛利率為22％，較2012年上升0.4個百分點。估計全年盈利可達3.05億元，預測市盈率僅約17.5倍，較其他燃氣股平均超過20倍的預測市盈率為低。建議買入價2.05元，目標2.3元，止蝕位1.9元。


[黃瑋傑 師傅話齋]