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【明報專訊】資產管理公司Pavilion Global Markets發表報告，稱利用托賓Q比率（Tobin's Q ratio）計算，美國上市公司市值已超越其資產重置成本（replacement cost of assets），反映美股可能已出現泡沫。
托賓Q比率已升穿1
托賓Q比率是已故諾貝爾獎得主、耶魯大學經濟學教授托賓（James Tobin）於1968年提出的估值方法。它是公司的市值與其資產重置成本的比率，反映企業兩種不同價值的比較。公司市值包括公司股票與債務資本的市場價值，而重置成本是指公司的資產帳面價值（購入資產的成本減去累積折舊），即由零開始創立公司要花多少成本。比率高於1代表股價被高估，可能出現泡沫。例如2000年首季，當托賓Q比率升至約1.6後（見圖），網絡股的牛市即完結。
Pavilion按聯儲局的數據計算，今年第三季尾的托賓Q比率為0.98，但根據標普500指數截至周一（9日）第四季的表現，托賓Q比率已升至1.06。標普500指數周三收市時，市盈率為16.9倍，高於今年初的14.2倍。不過，報告強調，托賓Q比率並非短期的賣出信號，因為美國經濟正轉向服務業，移離需更多資產投資的製造業。
（彭博社）
托賓Q比率已升穿1
托賓Q比率是已故諾貝爾獎得主、耶魯大學經濟學教授托賓（James Tobin）於1968年提出的估值方法。它是公司的市值與其資產重置成本的比率，反映企業兩種不同價值的比較。公司市值包括公司股票與債務資本的市場價值，而重置成本是指公司的資產帳面價值（購入資產的成本減去累積折舊），即由零開始創立公司要花多少成本。比率高於1代表股價被高估，可能出現泡沫。例如2000年首季，當托賓Q比率升至約1.6後（見圖），網絡股的牛市即完結。
Pavilion按聯儲局的數據計算，今年第三季尾的托賓Q比率為0.98，但根據標普500指數截至周一（9日）第四季的表現，托賓Q比率已升至1.06。標普500指數周三收市時，市盈率為16.9倍，高於今年初的14.2倍。不過，報告強調，托賓Q比率並非短期的賣出信號，因為美國經濟正轉向服務業，移離需更多資產投資的製造業。
（彭博社）
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