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【明報專訊】筆者近日不斷強調大市似已見頂，大市昨天果然有所轉弱，指數跌幅有限，但部分High Beta股如商品、航運、券商等，均錄得一定的跌幅。上證亦大跌2.1%，跌穿筆者指出的主要阻力2,200點。相反，一眾中細價股表現突出，如勵駿（1680）升16%（昨升13%）、中集安瑞科（3899）升9%、中油燃氣（0603）升9%、物美（1025）升5%、盈天（0570）升5%（昨升11%）等。
根據種種觀察，現在的策略是升幅已不小的板塊如大價股、汽車、地產、商品等要離場，而大落後、未升過、調整已不少的板塊（航空、部分商品、燃氣、石油反貪受累股等）可考慮。另一方面，由於暫時看不到大市大跌的誘因，資金轉戰中細價股的機會頗大。
中細價股落後板塊接力
留意部分High-frequency的數據踏入9月後有所轉弱，如發電量於9月首10天的按年增長由8月的13%，放緩至6%。鋼價亦錄得不小的跌幅，然而水泥價格仍保持穩定。如情况持續，或成為大市調整的藉口之一。
其中一個板塊未被炒過而基本面又開始有所改善，所以仍有可炒落後空間，就是之前提過的航空股了。昨天高盛的報告指出，內地航空公司平均票價於8月份首次錄得今年以來單月按年增長，升1%；4月份最差時曾經跌11%（受H7N9拖累），及至7月雖然有所改善但仍按年跌3%。根據高盛的研究所得，歷史數據顯示收益率（Yield，主要反映票價）跟股價相關性（Correlation）甚高，達73%，更重要是收益率領先股價2至3個月。
平均票價8月份首錄按年增長
這其實不難理解，因為經營航空公司的固定成本高，因此航空公司寧願減票價亦希望維持載客率以保持有收入作填補，所以票價的變化更能反映真實的供需情况。亦由於飛機的固定成本高，所以經營槓桿（Operating Leverage）高，收益率改善將明顯提升盈利情况，因此筆者的推介並非純粹炒落後，而是有盈利改善支持。
股飈 gubiao388@gmail.com
逢周一、二、三、五刊出
根據種種觀察，現在的策略是升幅已不小的板塊如大價股、汽車、地產、商品等要離場，而大落後、未升過、調整已不少的板塊（航空、部分商品、燃氣、石油反貪受累股等）可考慮。另一方面，由於暫時看不到大市大跌的誘因，資金轉戰中細價股的機會頗大。
中細價股落後板塊接力
留意部分High-frequency的數據踏入9月後有所轉弱，如發電量於9月首10天的按年增長由8月的13%，放緩至6%。鋼價亦錄得不小的跌幅，然而水泥價格仍保持穩定。如情况持續，或成為大市調整的藉口之一。
其中一個板塊未被炒過而基本面又開始有所改善，所以仍有可炒落後空間，就是之前提過的航空股了。昨天高盛的報告指出，內地航空公司平均票價於8月份首次錄得今年以來單月按年增長，升1%；4月份最差時曾經跌11%（受H7N9拖累），及至7月雖然有所改善但仍按年跌3%。根據高盛的研究所得，歷史數據顯示收益率（Yield，主要反映票價）跟股價相關性（Correlation）甚高，達73%，更重要是收益率領先股價2至3個月。
平均票價8月份首錄按年增長
這其實不難理解，因為經營航空公司的固定成本高，因此航空公司寧願減票價亦希望維持載客率以保持有收入作填補，所以票價的變化更能反映真實的供需情况。亦由於飛機的固定成本高，所以經營槓桿（Operating Leverage）高，收益率改善將明顯提升盈利情况，因此筆者的推介並非純粹炒落後，而是有盈利改善支持。
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