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【明報專訊】美國聯儲局退市，意味着過去5年湧入新興經濟體的巨量資金將會撤走，新興經濟體的資本市場必然波動，經濟受到衝擊，香港在這個大氣候之下，不可能獨善其身。金管局總裁陳德霖預期金融海嘯之後流入本港的1000億美元資金，將逐步流走。這筆資金撤走，對本港經濟必然會帶來影響，樓市泡沫已到臨界點，股市亦會被殃及。政府要制訂預案，應對可能出現的境况，以盡量控制香港所受到的損害；至於個人投資者，勿再猶豫，應該即時做好風險管理，以免危機來臨時遭沒頂之災。
美國退市
息口趨升衝擊樓市
新興市場要經歷這場考驗，其實早在美國決定以量化寬鬆貨幣政策（即印銀紙）處理金融海嘯引發的危機時，就已經決定了。當日，大量熱錢湧入各個新興經濟體，催谷資產價格飈升，創造了一片表面繁榮景象，但是正如潮漲之後總有潮退之時，一旦資金流走，正如一張洗盡鉛華的臉孔，就要回復本來面目。所以，美國量化寬鬆的損人利己，宛如懸在新興經濟體頭上的一把刀，不可能完全規避，只能做好準備，使刀掉下來時受到較少傷害而已。
今年5月，聯儲局主席伯南克暗示可能會結束量化寬鬆政策之後，對新興經濟體的考驗，實際上已經開始，熱錢流走，使東南亞一些國家和印度的金融市場劇烈波動；今年5月以來，印尼貨幣兌美元下跌近15%、印度貨幣貶值約20%，泰國這個1997年亞洲金融風暴的發源地，曼谷股市已經下跌近15%。雖然，目前多數意見認為新興經濟體歷經當年教訓，在金融銀行體制已有改革，重蹈覆轍的可能不大。不過，也有專家認為，每次金融危機都不盡相同，只有在發生之後才知道箇中原因。近日，新興經濟體的金融市場較為穩定下來，但是當美國正式開始退市之後，今年五六月新興經濟體的波動，會否只是更大震盪的預演？值得密切留意。
本港在伯南克暗示退市之後，股市曾經調整，近期升勢已經收復失地，港元兌美元轉強，顯示資金一度流走，但是歷時短暫，所以總體而言，「暗示退市」對本港構成的衝擊相對較輕微。陳德霖預期1000億美元資金將會逐步流走的說法，或許可以解讀為當印尼、印度等新興經濟體面對「走資潮」之時，在港資金基本上停留不動。不過，熱錢可以來，也可以走，當美國正式啟動退市，無法想像香港仍然不受衝擊。
另外，宏觀經濟大氣候已經轉變。國際貨幣基金組織（IMF）最新的報告，對全球經濟前景預測做了重大調整，不再把新興經濟體稱為全球經濟的強力引擎，而是指出「推動力將主要來自發達經濟體，它們的產出預期將加速增長」。IMF的報告，顯示金融海嘯後一度領風騷的新興經濟體，要讓位給行將復元的發達經濟體；資金都追求機會和回報，在市場趨勢此消彼長之下，資金流出新興市場是再無懸念的事。
過去5年來港的1000億美元資金，並非全數投入樓市，不過，聯繫匯率之下，本港必須跟隨美國的超低利率，加上樓宇供求失衡，卻是形成樓市巨大泡沫的主要因素。美國退市，初期很可能只調整買債策略，不過，加息是遲早的事，只要啟動利率機制，則息口將會在一段時間趨升，本港也必須跟隨。今年初，IMF認為，若本港利率回升到2003至2007年的正常水平，本港樓價較按經濟基本因素計算的「合理水平」高30%。當時，IMF的研究是根據2012年本港第2季的經濟數據，其後的樓價又上升了不少，所以，本港樓價已經進一步偏離了合理水平。
本港樓價肯定會調整，不過，反映本港二手樓價走勢的中原城市領先指數，本周再升0.84%，報120.86點，為10周最大升幅，亦是連續3周上升。美國退市箭在弦上，樓價指數仍然持續上升，無論是用家或投資者，若認為樓市不受外圍因素牽動，這樣的認知很可能是一廂情願。面對這種情况，政府可以做的是在力所能及範圍內，使樓市泡沫不致惡化，此所以我們強烈要求政府就遏抑需求的3項印花稅措施，必須堅定立場、堅持力度，不應該有任何退讓，盡量壓縮樓市泡沫爆破時所造成的損害。
美國退市資金退潮
小投資者宜持盈保泰
美國退市，各方資金重新佈局，導致各種資產價格調整，客觀上必然出現財富大轉移的局面。不乏投資者視出現「恐慌和貪婪」之時為發財的機會，肯定有人得逞，但是更多人成為點心。陳德霖指出約1000億美元資金將會流走，是吹響金融市場動盪、資產價格調整的警號。美國5年來量化寬鬆投入資金之多，歷來僅見，這些「水分」都要擠出來，而最重要是美國的退市步伐，我行我素，完全不理會溢出效應對其他經濟體的衝擊。在美國金融霸權主導操控下，退市牽動市場波動，誰最得益？不言而喻。所以，在這種風高浪急的殺戮中，特別是小投資者，還是持盈保泰為妙。
歡迎回應 editorial@mingpao.com
美國退市
息口趨升衝擊樓市
新興市場要經歷這場考驗，其實早在美國決定以量化寬鬆貨幣政策（即印銀紙）處理金融海嘯引發的危機時，就已經決定了。當日，大量熱錢湧入各個新興經濟體，催谷資產價格飈升，創造了一片表面繁榮景象，但是正如潮漲之後總有潮退之時，一旦資金流走，正如一張洗盡鉛華的臉孔，就要回復本來面目。所以，美國量化寬鬆的損人利己，宛如懸在新興經濟體頭上的一把刀，不可能完全規避，只能做好準備，使刀掉下來時受到較少傷害而已。
今年5月，聯儲局主席伯南克暗示可能會結束量化寬鬆政策之後，對新興經濟體的考驗，實際上已經開始，熱錢流走，使東南亞一些國家和印度的金融市場劇烈波動；今年5月以來，印尼貨幣兌美元下跌近15%、印度貨幣貶值約20%，泰國這個1997年亞洲金融風暴的發源地，曼谷股市已經下跌近15%。雖然，目前多數意見認為新興經濟體歷經當年教訓，在金融銀行體制已有改革，重蹈覆轍的可能不大。不過，也有專家認為，每次金融危機都不盡相同，只有在發生之後才知道箇中原因。近日，新興經濟體的金融市場較為穩定下來，但是當美國正式開始退市之後，今年五六月新興經濟體的波動，會否只是更大震盪的預演？值得密切留意。
本港在伯南克暗示退市之後，股市曾經調整，近期升勢已經收復失地，港元兌美元轉強，顯示資金一度流走，但是歷時短暫，所以總體而言，「暗示退市」對本港構成的衝擊相對較輕微。陳德霖預期1000億美元資金將會逐步流走的說法，或許可以解讀為當印尼、印度等新興經濟體面對「走資潮」之時，在港資金基本上停留不動。不過，熱錢可以來，也可以走，當美國正式啟動退市，無法想像香港仍然不受衝擊。
另外，宏觀經濟大氣候已經轉變。國際貨幣基金組織（IMF）最新的報告，對全球經濟前景預測做了重大調整，不再把新興經濟體稱為全球經濟的強力引擎，而是指出「推動力將主要來自發達經濟體，它們的產出預期將加速增長」。IMF的報告，顯示金融海嘯後一度領風騷的新興經濟體，要讓位給行將復元的發達經濟體；資金都追求機會和回報，在市場趨勢此消彼長之下，資金流出新興市場是再無懸念的事。
過去5年來港的1000億美元資金，並非全數投入樓市，不過，聯繫匯率之下，本港必須跟隨美國的超低利率，加上樓宇供求失衡，卻是形成樓市巨大泡沫的主要因素。美國退市，初期很可能只調整買債策略，不過，加息是遲早的事，只要啟動利率機制，則息口將會在一段時間趨升，本港也必須跟隨。今年初，IMF認為，若本港利率回升到2003至2007年的正常水平，本港樓價較按經濟基本因素計算的「合理水平」高30%。當時，IMF的研究是根據2012年本港第2季的經濟數據，其後的樓價又上升了不少，所以，本港樓價已經進一步偏離了合理水平。
本港樓價肯定會調整，不過，反映本港二手樓價走勢的中原城市領先指數，本周再升0.84%，報120.86點，為10周最大升幅，亦是連續3周上升。美國退市箭在弦上，樓價指數仍然持續上升，無論是用家或投資者，若認為樓市不受外圍因素牽動，這樣的認知很可能是一廂情願。面對這種情况，政府可以做的是在力所能及範圍內，使樓市泡沫不致惡化，此所以我們強烈要求政府就遏抑需求的3項印花稅措施，必須堅定立場、堅持力度，不應該有任何退讓，盡量壓縮樓市泡沫爆破時所造成的損害。
美國退市資金退潮
小投資者宜持盈保泰
美國退市，各方資金重新佈局，導致各種資產價格調整，客觀上必然出現財富大轉移的局面。不乏投資者視出現「恐慌和貪婪」之時為發財的機會，肯定有人得逞，但是更多人成為點心。陳德霖指出約1000億美元資金將會流走，是吹響金融市場動盪、資產價格調整的警號。美國5年來量化寬鬆投入資金之多，歷來僅見，這些「水分」都要擠出來，而最重要是美國的退市步伐，我行我素，完全不理會溢出效應對其他經濟體的衝擊。在美國金融霸權主導操控下，退市牽動市場波動，誰最得益？不言而喻。所以，在這種風高浪急的殺戮中，特別是小投資者，還是持盈保泰為妙。
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