樓市調控風險紓 保利置業上望4.5元

【明報專訊】恒指昨日再次未能企穩22,000點阻力之上，要知道「一鼓作氣，再而衰，三而竭」，大市多次未能攻克22,000點，短線回吐機會大增，且看美國第二季GDP及聯儲局議息會否成為淡友進攻的藉口。恒指暫以21,500點作為支持。


日前召開的中共中央政治局會議再重申要「使經濟運行處於合理區間」，貫徹總理李克強早前的講話，暗示中央不容許經濟大上大落，相信溫和的穩增長措施有望出台。此外，會議上提及要促進房地產市場平穩健康發展，對調控政策着墨不多，意味短期內再收緊樓市調控機會不大，紓緩內房股的政策風險，內房股料可再彈。


筆者偏好上半年銷售成績理想的內房股，7月中曾推介華潤置地（1109）、世茂房地產（0813）及碧桂園（2007），今日加推保利置業（0119），其股價具追落後條件，較適合進取的投資者。保利置業上半年合同銷售達146億元人民幣，按年升45%，已鎖定全年銷售目標約56%。上半年公司推出5個新樓盤，預計下半年將新推出4個樓盤，全年銷售目標有望達標。另一方面，公司擁有充裕的土地儲備，足夠未來數年的發展，毋須現時以高價搶地。


上半年銷售佳 土儲充足

需留意的是，公司去年毛利率大跌9.1個百分點至30.4%，因毛利率較低的住宅銷售增加，且淨負債率偏高，達94%。惟我們預期，今年內地住宅價格偏穩，部分地區更錄得升幅，相信毛利率再大跌的風險不大。公司今年銷售進度理想，加快資金回籠，亦可望改善財務狀况，管理層已訂下於今明兩年把淨負債率下降至70%的目標。市場預測，經調整後純利按年增長5%至27.4億港元，預測市盈率5.7倍。技術上，股價跌至4元水平後橫行整固，昨以陽燭上升4%，成交異動，小注買入，上望4.5元，跌穿3.9元止蝕。


（筆者為證監會持牌人士；無持有上述股份）

李惠嫻

新鴻基金融高級證券分析員