歐債危機3周年 風波漸息

【明報專訊】美國聯儲局主席伯南克放「鴿言」，加上歐洲經濟有好轉迹象，刺激歐洲股市連升四周，彭博歐洲500指數期內共升了6.9%，逼近5月時的高位。最新一期美國財經雜誌《巴倫》指出，歐元區經歷近6年因政府濫借造成的危機後，經濟有好轉迹象，預料歐盟經濟今年第四季復蘇，現時歐股升幅落後美日，值博率高。


數據顯示，歐洲經濟有穩定下來的迹象，歐元區6月製造業採購經理指數（PMI）終值升至48.8點，雖仍低於50的榮枯分界線，但已是16個月以來高位。期內愛爾蘭的製造業有改善，西班牙製造業的萎縮情况穩定下來，法意荷3國的萎縮速度也減慢。瑞信的分析便指出，歐元區的PMI上升，符合經濟錄得0.5%增長時的表現，歐元區的實質M1貨幣供應增長，更反映區內有約1%的增長。


歐股債表現好轉 經濟料第四季復蘇

歐盟委員會估計，歐盟成員國將在今年第四季復蘇，預測明年經濟增長有1.4%，歐元區明年的經濟增長也有1.2%。根據預測，德國、英國及愛爾蘭將會是西歐的經濟增長火車頭，預測3國明年的經濟增長分別達1.8%、1.7%及2.2%。另外，外圍歐元國家的經常帳赤字自2011年起持續收窄，由一度逼近佔GDP的7%，變至現時錄得小量盈餘，反映外圍歐元國毋須再依賴外來資金支撐政府財赤，也顯示經濟改革取得成效，有利經濟復蘇。


《金融時報》指出，自2010年爆發歐債危機之後，每年6月、7月股市都會大上大落、債息急升，但今年的情况好得多。即使葡萄牙的政局不穩，西班牙首相拉霍伊陷入黑金醜聞，意大利聯合政府仍然脆弱，但今年沒有演變成歐元區的系統性危機，儲局「收水」恐慌在6月下旬減退後，MSCI歐元區指數顯著反彈，西班牙的十年債息亦回落至4.7厘，遠好過去年夏天時升穿7厘的險境（見圖）。


不過，即使今年歐股回勇，但升幅仍落後於美國及日本，歐洲Stoxx 600指數今年只是升了7.5%，美股標普500指數則升了兩成，日股更升了逾四成，明年歐股的預測市盈率只有11.8倍，投資機構Investec分析師Thanos Papasavvas形容，對全球投資者來說，歐洲現在是「投資比重極之偏低」，反映現在可能是一個「執便宜貨」的機會。


危機紓緩 歐洲資產基金做好

事實上，由於歐債危機紓緩，今年歐洲的股市及債市回升，已帶動不少反映歐洲投資基金做好，基金研究機構Morningstar的數據顯示，摩根歐洲小型企業基金表現最為突出，今年已累升21.58%（見表），不少其他歐洲基金今年亦錄得近兩成的回報，顯示歐洲經濟有望復蘇之下，也是一個不俗的投資機會。


明報記者 謝德健