大牛市賺錢 先了解散戶心態

【明報專訊】最近大牛市，基本上都不用講基本面，都是追落後、炒券商、A/H差價股。原因很簡單，是因為買家構成（Buyer Mix）變化很大。香港股市大部分時間的成交額主要來自於機搆投資者（Institutional Investors）的買賣，買貨前會仔細研究及分段買，因此升浪是比較有序的。但現在這個大牛市階段，散戶（Retail Investors）佔比遠高於一般的情况，而後者一般買貨前不會分析太多，而且買貨是一次過就做完，因此升浪會很急速。


有一些做基金的朋友高呼不理性，基本分析不管用。筆者認為世界上價格決定只有一條定律：供應及需求。你要知道誰是買家、誰是賣家。不同的時段，買家及賣家的構成可能會不同，我們亦應該隨之微調分析的框架。簡單的說，如果你是自命「基本分析教徒」，可能這一段的大牛市不太適合你玩。如果你是「賺錢為上教徒」，那請放下身段，了解散戶的心態和買賣規律。筆者認為，一個全面的投資者，應該令自己於任何實况都能賺大錢；了解市場，靈活變通，順勢而行。


至於持股數量方面，筆者認為要適度分散，為了避免不幸地碰到停牌及管理層出事這種黑天鵝，白白浪費了這個差不多買什麼股票都賺錢的時機。試想一下，如果買了一個股票停牌，如果停了一、兩個月，到復牌的時候大牛市已結束，就算有多麼吸引的事情公布都無關你事！


分散持股 避黑天鵝

至於買賣節奏方面，最合適的做法是一直持有（Sit Tight）。原因是這段大牛市是升的幅度大、跌的幅度小，而且是升的時間長、跌的時間短。除非你自問身手非凡，Market Sense到了神級的水平可以摸頂摸底，否則別作太多的買賣，以免錯失升浪。但偶爾可以作一點Switching去落後的股票；亦可以於大市暴升3％至5%的時候試一、兩次沽貨，令自己開始習慣忍痛沽貨這種心態，好讓大牛市結束的時候不會不忍心離場。


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