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【明報專訊】長實（0001）以及和黃（0013）昨日公布去年業績，雙雙勝過預期。其中，長實今年會有多個新盤推出，當中大部分屬於受政府新辣招影響較小的大眾化項目，一旦銷情理想，有利集團股價回勇。至於和黃，集團的歐洲3G業務改善勢頭持續，基建業務又繼續穩步上揚，業務前景亦值得期待。
先看看長實的業績。集團去年核心股東應佔盈利按年增長12%至330.5億元，表現不俗。值得留意的是，長實早前定下今年350億至400億元的香港以及內地新盤銷售目標，其中香港佔300億元，為集團銷售目標的新高。市場的焦點是，這是否意味集團開始看淡香港樓市前景，故選擇增加推盤數量？
筆者倒認為，政府求房屋供應心切，審批預售樓花同意書的速度明顯加快，此時此刻，長實增加推盤數量只不過是順水推舟。而且仔細一看，集團今年計劃推出的五個新盤，例如日出康城第3期等等，大部分屬於面向大眾市場的項目，受政府新辣招的影響較小。因此，集團今年賣樓成功達標的機會不低，而且一旦賣樓成績理想，更加有利集團股價回勇。
和黃歐洲電訊業務 表現向好
再看看和黃的業績，集團去年核心股東應佔盈利按年增長19%至268.2億元，增長動力主要來自電訊、基建以及零售業務。畢竟電訊業務正在轉勢，盈利貢獻的爆發潛力巨大，至於基建業務，收購行動預料陸續有來，故亦會是帶動集團增長的重要一員。因此，筆者下文會主力探討這兩項業務。
先談電訊業務，其增長動力主要來自歐洲3G集團。歐洲3G集團去年上客量按年增長9%至超過2300萬，每月每名客戶收入（ARPU）輕微下跌1%至23.9歐元，整體業務表現向好。其中，最大的驚喜是它的EBIT按年翻一番至31.5億元。
值得留意的是，相關業務自從2010年轉勢之後，2011年的EBITDA繼續拾級而上，相反，EBIT就不進反退，這是較令人失望的。
不過，來到2012年，EBITDA以及EBIT終於雙翼齊飛，這部分要歸功於折舊開支按年下跌4%至62.5億元。雖然跌幅不算太大，不過就反映歐洲3G集團繼續擺脫行業前期資本投入密集的後遺症，是一個好勢頭。
長建派息增速較慢 反映無意放緩收購
再談基建業務，其核心為長江基建（1038），鑑於後者早前已經交出亮麗成績表，故前者相關業務做好基本上沒什麼懸念。展望將來，長江基建兩大骨幹電能實業（0006）以及英國的公用事業可望繼續上揚，並且繼續擔當幫助和黃業務繼續分散至海外的重要棋子。
值得留意的是，長江基建去年的每股盈利按年增長16%，然而每股股息就只不過是增長8.5%，這樣的增幅其實低於市場預期，不過，這某程度上反映集團未有意放緩收購步伐，因此，這反而屬於利好信號。
長建暫優於和黃
集團管理層早前會見分析員的時候就指出，集團現時可以動用作收購的資金多達150億元。筆者認為，除了英國之外，澳紐亦會是集團物色收購機會的地區。最後，以股論股，筆者對和黃電訊業務的評價只是中性偏好，如果要揀，暫時寧揀長江基建。
崔競文
先看看長實的業績。集團去年核心股東應佔盈利按年增長12%至330.5億元，表現不俗。值得留意的是，長實早前定下今年350億至400億元的香港以及內地新盤銷售目標，其中香港佔300億元，為集團銷售目標的新高。市場的焦點是，這是否意味集團開始看淡香港樓市前景，故選擇增加推盤數量？
筆者倒認為，政府求房屋供應心切，審批預售樓花同意書的速度明顯加快，此時此刻，長實增加推盤數量只不過是順水推舟。而且仔細一看，集團今年計劃推出的五個新盤，例如日出康城第3期等等，大部分屬於面向大眾市場的項目，受政府新辣招的影響較小。因此，集團今年賣樓成功達標的機會不低，而且一旦賣樓成績理想，更加有利集團股價回勇。
和黃歐洲電訊業務 表現向好
再看看和黃的業績，集團去年核心股東應佔盈利按年增長19%至268.2億元，增長動力主要來自電訊、基建以及零售業務。畢竟電訊業務正在轉勢，盈利貢獻的爆發潛力巨大，至於基建業務，收購行動預料陸續有來，故亦會是帶動集團增長的重要一員。因此，筆者下文會主力探討這兩項業務。
先談電訊業務，其增長動力主要來自歐洲3G集團。歐洲3G集團去年上客量按年增長9%至超過2300萬，每月每名客戶收入（ARPU）輕微下跌1%至23.9歐元，整體業務表現向好。其中，最大的驚喜是它的EBIT按年翻一番至31.5億元。
值得留意的是，相關業務自從2010年轉勢之後，2011年的EBITDA繼續拾級而上，相反，EBIT就不進反退，這是較令人失望的。
不過，來到2012年，EBITDA以及EBIT終於雙翼齊飛，這部分要歸功於折舊開支按年下跌4%至62.5億元。雖然跌幅不算太大，不過就反映歐洲3G集團繼續擺脫行業前期資本投入密集的後遺症，是一個好勢頭。
長建派息增速較慢 反映無意放緩收購
再談基建業務，其核心為長江基建（1038），鑑於後者早前已經交出亮麗成績表，故前者相關業務做好基本上沒什麼懸念。展望將來，長江基建兩大骨幹電能實業（0006）以及英國的公用事業可望繼續上揚，並且繼續擔當幫助和黃業務繼續分散至海外的重要棋子。
值得留意的是，長江基建去年的每股盈利按年增長16%，然而每股股息就只不過是增長8.5%，這樣的增幅其實低於市場預期，不過，這某程度上反映集團未有意放緩收購步伐，因此，這反而屬於利好信號。
長建暫優於和黃
集團管理層早前會見分析員的時候就指出，集團現時可以動用作收購的資金多達150億元。筆者認為，除了英國之外，澳紐亦會是集團物色收購機會的地區。最後，以股論股，筆者對和黃電訊業務的評價只是中性偏好，如果要揀，暫時寧揀長江基建。
崔競文
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