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【明報專訊】美股連創高位，港股的恒指及國指則雙雙創年內新低，表現兩極化。港股未沾上牛氣，主要受到內地收水、香港加按息等憂慮困擾，陰霾短期難消，反彈即遇沽壓，調整格局料未結束。內銀股本周將踏入業績期，應當如何部署？本地銀行上調新做按息震散地產股，現時是否低撈時機？本期《股市攻略》為大家剖析兩大板塊投資危與機。
匯豐及渣打（2888）於上周雙雙宣布上調新做住宅按揭貸款利率0.25厘，為本地銀行加按息揭開序幕，部分同業亦徐徐跟隨。雖然事件只是金管局早前收緊按揭政策的餘波，不過，面對美國就業市場表現愈戰愈勇，聯儲局提早加息的機會的確正在逐步升溫。各區二手樓盤紛紛割價「散水」，某程度上亦反映這方面的憂慮，因此，本地地產股暫時宜眼看手勿動。
事實上，匯豐及渣打加按息之前早有風聲。金管局早前上調新做住宅按揭的風險加權資產比率下限至15%，並且要求之前採用「內評法」的銀行跟隨新下限。這導致這些採用「內評法」的銀行，其資金成本上漲，為加按息埋下伏線，因此，事件只屬於一次性。
銀行或再加按息0.25厘
另一方面，參考銀行及券商意見，銀行加按息0.25至0.5厘，應該已經足以彌補因為風險加權資產比率下限上調所帶來的影響。換言之，銀行加了0.25厘之後，未來仍有機會再加按息0.25厘。不過，銀行的加息決定其實還要考慮到業務發展，由於按揭業務仍然為銀行帶來較高的股本回報，又可以帶來其他業務例如理財的生意機會，衡量過各方面因素後，銀行亦不是非再加不可。
事實上，銀行選擇在樓市低迷的情况下加新做按息，相信旨在試水溫，為未來一旦樓市氣氛轉好，再調整按息提供靈活性。綜合來看，目前按息其實仍然處於偏低水平，輕微上調預料對樓市衝擊有限，是否進入加息周期，最終還是要視乎美國息口去向，除非樓市風險加大，或資金撤離本港，令資金成本上漲，否則銀行本身再提高按息意欲不大。
地產股平均折讓33% 大於歷史平均
受到本地銀行加按息，以及政府早前推出「雙倍印花稅」（DSD）的衝擊，本地地產股股價近月已經出現一定幅度的調整。根據彭博資料顯示，本地地產股現時的2013年預測每股淨資產值（NAV），對比股價呈現33%的折讓，相比之下，長期平均值為23%。由此觀之，板塊估值的確吸引。
不得不提的是，市場近期開始瀰漫一股聯儲局有可能提早加息的預期，加按息遂成為導火線，導致市場反應較大，各區二手樓盤紛紛出現割價「散水」的情况。市場普遍預期，DSD對樓市、特別是豪宅市場的殺傷力有可能會慢慢浮現。在市場氣氛低迷的情况下，建議投資者等待相關股份股價出現調整，進一步才入市「低撈」。
新世界待回至11.85元才吸納
芸芸地產股中，新世界發展（0017）可以看高一線。集團去年下半年再加上今年1至2月份的合約銷售金額約60億元，達標率已經高達50%至55%，隨着集團未來幾個月會有多個新盤推出，達標可期。
值得留意的是，集團權益佔比較高的大型樓盤基本上有兩個，一個是元朗「溱柏」，此盤屬於中價項目，銷情相信不會有太大問題。另一個是與會德豐（0020）合作發展的柯士甸站上蓋項目，雖然此盤屬於豪宅項目，受DSD的影響會較「溱柏」為高，不過鑑於它的地理位置優越，預料亦會有一定支持。
論估值，新世界現時的2013年預測每股NAV對比股價呈現44%的折讓（緊隨其後的是嘉里的43%），保守一點，可以等待上述折讓進一步擴闊至50%，即是股價進一步回落至11.85元才入市吸納。
明報記者 謝偉龍、崔競文、劉思明
匯豐及渣打（2888）於上周雙雙宣布上調新做住宅按揭貸款利率0.25厘，為本地銀行加按息揭開序幕，部分同業亦徐徐跟隨。雖然事件只是金管局早前收緊按揭政策的餘波，不過，面對美國就業市場表現愈戰愈勇，聯儲局提早加息的機會的確正在逐步升溫。各區二手樓盤紛紛割價「散水」，某程度上亦反映這方面的憂慮，因此，本地地產股暫時宜眼看手勿動。
事實上，匯豐及渣打加按息之前早有風聲。金管局早前上調新做住宅按揭的風險加權資產比率下限至15%，並且要求之前採用「內評法」的銀行跟隨新下限。這導致這些採用「內評法」的銀行，其資金成本上漲，為加按息埋下伏線，因此，事件只屬於一次性。
銀行或再加按息0.25厘
另一方面，參考銀行及券商意見，銀行加按息0.25至0.5厘，應該已經足以彌補因為風險加權資產比率下限上調所帶來的影響。換言之，銀行加了0.25厘之後，未來仍有機會再加按息0.25厘。不過，銀行的加息決定其實還要考慮到業務發展，由於按揭業務仍然為銀行帶來較高的股本回報，又可以帶來其他業務例如理財的生意機會，衡量過各方面因素後，銀行亦不是非再加不可。
事實上，銀行選擇在樓市低迷的情况下加新做按息，相信旨在試水溫，為未來一旦樓市氣氛轉好，再調整按息提供靈活性。綜合來看，目前按息其實仍然處於偏低水平，輕微上調預料對樓市衝擊有限，是否進入加息周期，最終還是要視乎美國息口去向，除非樓市風險加大，或資金撤離本港，令資金成本上漲，否則銀行本身再提高按息意欲不大。
地產股平均折讓33% 大於歷史平均
受到本地銀行加按息，以及政府早前推出「雙倍印花稅」（DSD）的衝擊，本地地產股股價近月已經出現一定幅度的調整。根據彭博資料顯示，本地地產股現時的2013年預測每股淨資產值（NAV），對比股價呈現33%的折讓，相比之下，長期平均值為23%。由此觀之，板塊估值的確吸引。
不得不提的是，市場近期開始瀰漫一股聯儲局有可能提早加息的預期，加按息遂成為導火線，導致市場反應較大，各區二手樓盤紛紛出現割價「散水」的情况。市場普遍預期，DSD對樓市、特別是豪宅市場的殺傷力有可能會慢慢浮現。在市場氣氛低迷的情况下，建議投資者等待相關股份股價出現調整，進一步才入市「低撈」。
新世界待回至11.85元才吸納
芸芸地產股中，新世界發展（0017）可以看高一線。集團去年下半年再加上今年1至2月份的合約銷售金額約60億元，達標率已經高達50%至55%，隨着集團未來幾個月會有多個新盤推出，達標可期。
值得留意的是，集團權益佔比較高的大型樓盤基本上有兩個，一個是元朗「溱柏」，此盤屬於中價項目，銷情相信不會有太大問題。另一個是與會德豐（0020）合作發展的柯士甸站上蓋項目，雖然此盤屬於豪宅項目，受DSD的影響會較「溱柏」為高，不過鑑於它的地理位置優越，預料亦會有一定支持。
論估值，新世界現時的2013年預測每股NAV對比股價呈現44%的折讓（緊隨其後的是嘉里的43%），保守一點，可以等待上述折讓進一步擴闊至50%，即是股價進一步回落至11.85元才入市吸納。
明報記者 謝偉龍、崔競文、劉思明
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