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【明報專訊】荷蘭超市實施限購令，確保本土奶粉供應，國內進口奶粉市場供應減少，利好國產高端奶粉生產商。惟新西蘭大旱影響原料供應，雅士利（1230）成本增加，未能受惠需求上升，反觀合生元（1112）剛與著名法國乳製品生產商簽訂協議穩定貨源，前景看高一線。
由於荷蘭奶粉供應緊張，日前荷蘭全國各地商家開始實施嚴格奶粉限購措施，當地最大超市Ahold只容許每位顧客每次購買不多於兩罐奶粉。新措施影響荷蘭製進口奶粉供應量，不少專營進口奶粉的網站已上調每罐奶粉價格10元至15元。
大旱減原奶供應 不利雅士利
除了荷蘭限購令影響進口奶粉供應外，新西蘭70年來最嚴重乾旱天氣令奶粉供應大幅減少。國內進口乳製品中逾70%來自新西蘭，大旱之下全球原奶供應緊張，進口奶粉價格飈升，推動部分家長改用優質國產奶粉。
雅士利奶源來自新西蘭，大旱令原料奶粉購進成本上升，毛利率有下跌風險。2011年集團因原料奶粉價格顯著上升，以致當年毛利率從56.9%下降至52%水平。合生元原料奶粉進口自歐洲，預期成本壓力較雅士利溫和，最能受惠市場對優質國產奶粉需求增加。
合生元剛與法國著名乳製品生產商La Laiterie de Montaigu簽訂嬰幼兒配方奶粉生產更新協議，協議期由2014年1月1日至2016年12月31日，集團每年從La Laiterie de Montaigu大購入不少於1萬噸製成品。措施除了有助確保原材料供應外，更能提升顧客對品牌的信心，利好日後發展。
集團去年收入同比增加57%至13.63億元人民幣，純利同比增加40%至2.74億元人民幣，全年業績在龍寶寶效應支持下預期增長勢頭持續，建議買入價34.2元，目標38元，止蝕位32元。
黃瑋傑
由於荷蘭奶粉供應緊張，日前荷蘭全國各地商家開始實施嚴格奶粉限購措施，當地最大超市Ahold只容許每位顧客每次購買不多於兩罐奶粉。新措施影響荷蘭製進口奶粉供應量，不少專營進口奶粉的網站已上調每罐奶粉價格10元至15元。
大旱減原奶供應 不利雅士利
除了荷蘭限購令影響進口奶粉供應外，新西蘭70年來最嚴重乾旱天氣令奶粉供應大幅減少。國內進口乳製品中逾70%來自新西蘭，大旱之下全球原奶供應緊張，進口奶粉價格飈升，推動部分家長改用優質國產奶粉。
雅士利奶源來自新西蘭，大旱令原料奶粉購進成本上升，毛利率有下跌風險。2011年集團因原料奶粉價格顯著上升，以致當年毛利率從56.9%下降至52%水平。合生元原料奶粉進口自歐洲，預期成本壓力較雅士利溫和，最能受惠市場對優質國產奶粉需求增加。
合生元剛與法國著名乳製品生產商La Laiterie de Montaigu簽訂嬰幼兒配方奶粉生產更新協議，協議期由2014年1月1日至2016年12月31日，集團每年從La Laiterie de Montaigu大購入不少於1萬噸製成品。措施除了有助確保原材料供應外，更能提升顧客對品牌的信心，利好日後發展。
集團去年收入同比增加57%至13.63億元人民幣，純利同比增加40%至2.74億元人民幣，全年業績在龍寶寶效應支持下預期增長勢頭持續，建議買入價34.2元，目標38元，止蝕位32元。
黃瑋傑
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