北水湧南來 好好把握機會

【明報專訊】經過了上周這個長周末之後，港股的表現好教人難忘，相信讀者們或多或少置身其中都能感受到市場氣氛特變的威力。去年筆者曾為投資者教育中心聯同香港交易所合辦的投資者教育講座中介紹「滬港通」，由於對香港投資者而言，A股市場是一個相對陌生的市場，因此在講座中主力去介紹滬股通（即資金北向投資）的一些特點和要注意的相關風險。而在本欄去年的一篇文章中（「及早留意市場變化 增投資勝算」，2014年10月23日見報），筆者相信市場較少着墨港股通的出現，其實亦會對港股市場產生一些變化：由於A股市場是不容許迴轉交易（香港稱為即日鮮），所以港股通（容許即日鮮）成為原有A股投資者的另一個有趣的投資品種，而且，港股並沒有像A股市場單日漲跌停板的安排，這亦乎合A股投資者的口胃。因此，雖然在計劃的初期，南行資金的每日額度只是105億元人民幣，但當時自己相信，港股通所產生出來的交易量可能比105億元人民幣淨值為高，因此，大家要多加注意市場往後會出現的這批資金，因為他們投資屬性可能跟現有投資者不盡同。


中國資本市場只會繼續往前

在過去數天，我們看到市場的成交量已超越了過往的平均成交量，相信這是一個有一定指導性的數字去表明市場當中出現了如上文預測的一些結構性變化。聰明的你可能立即會說：算你厲害，給你猜中了這個「市場變化」，那下一步又會是怎樣呢？這個百萬問題確實比上一階段的預測要難，在此筆者分享一下一些看法。


首先，跟不少的投資同仁討論現時市况時，有人會用2007年期間港股直通車的情况作比較，但由於當時結果列車是沒有成行的，所以可作深入比較的方面亦不算太多。


而且，當時因計劃被叫停而引發的市場調整相信不會在今天的市場出現，相反，正如本欄常道，由於中國資本市場改革開放的步伐只會持續往前，所以，市場因兩地投資者的偏好不同而出現一些本地投資者不預見的局面將會繼續上演，讓本地投資者嘖嘖稱奇。最近很流行的說法是：今次好像跟以往的情况有點不同啊！在內地，新的領導班子已打破不少以往奉若教條的慣例，所以在資本市場出現一些突破固有思維的事亦不是奇事了，我們亦不可以老是只用原有的一套去看新的市場發展。另外，由於是次事件的變化來得有點急，當中少不免有些渾水摸魚的高手會利用有利的行情去找些好處，所以，大家在這浪潮中亦需要保持幾分清醒，爛股票在大風中雖然可以被吹起來，但它的本質並沒有因為這些資本的參與而改變過來，所以大家要好好把握這個天賜「解套」的好機會。


不宜用《大時代》形容現市况

最後，媒體用大時代去形容現時情况，我覺得不太恰當，這絕對不是劇中所描述的大奇蹟日！（筆按：其實我們老是用一個20多年前製作的電視劇去形容現今香港這國際金融中心，只會突顯我們20多年來都沒有更好的金融題材電視製作，是港視出手的時候嗎？）

安保投資亞洲區 股票投資主管

[何國良 基金看世界]