新聞類別
財經
詳情#
【明報專訊】中央宣布將鐵道部併入交通部，並成立中國鐵路總公司承擔原鐵道部企業職能後，鐵路股昨天突然大跌3%至7%（表）。交通部副部長稱鐵路總公司要承擔鐵道部的2.66萬億元（人民幣．下同）債務，市場擔心總公司負債纍纍，加上脫離政府部門，日後為新投資融資會有困難，觸發昨天沽售。
原本投資者憧憬鐵道部改革後，客貨運費可按市場機制上調，利好鐵路股，但昨日整個板塊卻與預期背道而馳，無論是基建的中鐵建（1186）及中國中鐵（0390），生產動車的中國南車（1766），乃至營運商廣深鐵路（0525），股價均大幅下挫。「因為從國家公布的內容看，並沒有短期利好的消息，例如會否加票價，反而關注點落在債務善後上」。國泰君安國際基建分析師黃家瑋道，「而且之前鐵路股被炒起，今次有調整，市場反應也過敏」。
交通副部長﹕公司須承接債務
財務報表顯示，截至去年9月鐵道部總資產為4.3萬億元，負債2.66萬億元，資產負債率為61.8%，其中長期負債佔80%；《21世紀財經報道》昨天引述交通部副部長高宏峰接受訪問時說，鐵路總公司要把原來鐵道部的債務承接。
另據中國工程院院士王夢恕說，2.66萬億只是已經建成的鐵路欠款，加上未償還利息，另外還有新建鐵路貸款，加起來的總負債金額可能要4萬多億元。
高負債的同時，日後鐵路總公司的融資能力也令人憂慮。中金公司在報告中指出，一旦鐵道部「政企分家」，鐵路總公司日後發債息率可能較現時高。北京交通大學經管學院教授趙堅亦說﹕「過去以鐵道部名義發債，等級最高，以後由企業名義去發，本身又高負債，那麼新債評級可能會降低」。
公司化料降信貸評級
但趙堅補充，問題不會短期內出現，「國家十二五規劃已經定好鐵路佈局，因此中央不可能在沒有考慮之下將鐵道部政企分家」，他認為至少到2015年前，內地的投資融資、工程等都不會有大改動，鐵路相關企業也未至於立即要面對新訂單減少、應收帳大增等問題。
黃家瑋亦認同，「2015年前，鐵路基建的影響不會太大，當然到十三五規劃的情况可能會有變，屆時中鐵建之類基建的影響或會較大；而像南車這類提供設備的，可能來自鐵路的訂單有影響，但海外訂單表現超預期，已經有約三成的比例，而且還有城軌訂單；另外，在市場化下未來客運及貨運收費都有很大上調空間，因此廣深鐵路可獲看好」。
明報記者 陳子凌
原本投資者憧憬鐵道部改革後，客貨運費可按市場機制上調，利好鐵路股，但昨日整個板塊卻與預期背道而馳，無論是基建的中鐵建（1186）及中國中鐵（0390），生產動車的中國南車（1766），乃至營運商廣深鐵路（0525），股價均大幅下挫。「因為從國家公布的內容看，並沒有短期利好的消息，例如會否加票價，反而關注點落在債務善後上」。國泰君安國際基建分析師黃家瑋道，「而且之前鐵路股被炒起，今次有調整，市場反應也過敏」。
交通副部長﹕公司須承接債務
財務報表顯示，截至去年9月鐵道部總資產為4.3萬億元，負債2.66萬億元，資產負債率為61.8%，其中長期負債佔80%；《21世紀財經報道》昨天引述交通部副部長高宏峰接受訪問時說，鐵路總公司要把原來鐵道部的債務承接。
另據中國工程院院士王夢恕說，2.66萬億只是已經建成的鐵路欠款，加上未償還利息，另外還有新建鐵路貸款，加起來的總負債金額可能要4萬多億元。
高負債的同時，日後鐵路總公司的融資能力也令人憂慮。中金公司在報告中指出，一旦鐵道部「政企分家」，鐵路總公司日後發債息率可能較現時高。北京交通大學經管學院教授趙堅亦說﹕「過去以鐵道部名義發債，等級最高，以後由企業名義去發，本身又高負債，那麼新債評級可能會降低」。
公司化料降信貸評級
但趙堅補充，問題不會短期內出現，「國家十二五規劃已經定好鐵路佈局，因此中央不可能在沒有考慮之下將鐵道部政企分家」，他認為至少到2015年前，內地的投資融資、工程等都不會有大改動，鐵路相關企業也未至於立即要面對新訂單減少、應收帳大增等問題。
黃家瑋亦認同，「2015年前，鐵路基建的影響不會太大，當然到十三五規劃的情况可能會有變，屆時中鐵建之類基建的影響或會較大；而像南車這類提供設備的，可能來自鐵路的訂單有影響，但海外訂單表現超預期，已經有約三成的比例，而且還有城軌訂單；另外，在市場化下未來客運及貨運收費都有很大上調空間，因此廣深鐵路可獲看好」。
明報記者 陳子凌
留言 (0)
