【明報專訊】美股道指上周屢創新高，最近9個交易日共升逾600點，但若調節了通脹（以1994年為基準），目前道指其實只相當於約9300點，通脹蠶食了大部分升幅。統計數據顯示，1999年每「點」道指可買約4000磅牛肉，現僅能買3300磅；汽油價格對道指亦升近3倍，印鈔谷高股市成為蒸發平民財富的「掩眼法」。
道指扣除通脹升幅銳減
道指上周收報14397點，今年累積升幅已近一成。但道指只是創了名義上（nominal）新高，沒考慮通脹的同期增幅，若把通脹因素一併計入，結果則令投資者感到意外。按研究機構Bespoke的計算，以1994年作為基準（當時道指仍未升穿4000點），若以現時萬四點水平計，道指19年來升約272％。但若把通脹增幅計入道指升幅，道指錄得的實際升幅卻銳減至141%（見圖1）。
數據顯示，通脹調節後的道指曾兩度觸及1萬點高位，分別在2000年初及2007年中，由於目前經通脹調節後的道指只是約9300點，故道指以購買力來計算，仍未打破以往的高位。
翻查美國通脹紀錄，1994年至今的通脹升幅為55.4％，即1994年可以用100美元購得的東西，現值155.4美元。
每「點」道指買蕉更少
單憑以上數據去體會過往近廿年美國通脹較為空泛，若利用每「點」道指可購買產品的數量，則能明白為何股票上揚，也難抵物價飈升。
按美國農業部的最新數據，今年1月美國每磅牛肉的零售價約4.5美元（視乎部位及品質），較前年1月的每磅4美元加價逾一成（當時正進行QE2），以上周道指收市14,397點計，每「點」道指現僅能買3300磅牛肉，較1999年每「點」道指可買約4000磅牛肉低約兩成。若「捨葷取素」，情况則更嚴峻。1999年6月每「點」道指可買38.5噸香蕉，現僅能買15.4噸（見圖2），反映投資者即使完全成功捕捉道指升幅，持有財富的購買力也大不如前，聯儲局只需開動印鈔機，便成功把財富從百姓的銀行戶口不經不覺地「搬走」。
明報記者 謝德健
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