股債混合基金 資產趨多元化

【明報專訊】過去幾年投資者特別熱中買債收息，刺激不少基金公司主推債券型基金，特別是高收益債券基金。但隨着去年年底起全球投資氣氛好轉，加上央行提前加息預期升溫，投資者對估值已偏高的債市取態有所轉變。不過，鑑於股市又並非值得特別樂觀，從基金投資的角度，不妨換馬股債混合基金，近期部分新面市的股債混合基金同時涉部分另類投資，資產更多元化，有助為投資回報錦上添花。


首先須說明的是，多元資產基金除股票、債券投資比重不一外，另類資產十分個性化，故比較同類基金的回報較為困難。記者嘗試以晨星亞洲的分類標準做比較，發現有些多元資產基金列入平衡型，有些則列入靈活型，亦有部分基金直接列入「另類投資」之中。為方便自己找到適合自己的基金，投資者須留意，平衡型基金股票佔比介乎35%至65%，靈活型及另類投資基金無明確限制。


平衡型基金 股票佔35%至65%

今年以來本港市場上新推出兩隻多元資產基金，分別是「德盛收益及增長基金」及「施羅德ISF環球股債收息」基金。前者將投資組合的各三分之一配置於高收益債券、股票（包括備兌認購期權）及可換股債。而日前由歐洲引入的「施羅德ISF環球股債收息」基金則將65%的資金投於一般債券，將27%投資於股市，其餘資產包括英國商業物業、基建、按揭擔保證券（MBS）及市政債等。對比年初時德盛參照該行美國相若基金以8厘年息作招徠，施羅德的這隻多元資產基金目標年收益率為5厘。施羅德多元化資產產品業務經理高泰樂（Garth Taljard）指出，5厘的目標派息將全數來自各類資產所收之股息、債息，雖然不排除會動用少數資本金派息，但完全是用於平衡不同期間的回報。


施羅德ISF環球股債基金5.7厘收益

截至今年1月底，「施羅德ISF環球股債收息」基金年收益率錄5.7厘，其中回報最高的資產是英國商業物業，收益率達8厘，而組合內高息股的平均股息率為4.7厘，各類債券孳息率介乎4.4厘至7厘之間。


對比「德盛收益及增長基金」的投資主要針對美國市場，施羅德投資多元資產輻射全球。其中37%投資於美國市場，20%面向新興市場，歐洲（不包括英國）及英國各佔19%及16%，其他地區佔餘下8%。高泰樂稱，「雖然見及歐洲主權債務的系統性風險有所降低，組合並未涵蓋任何歐豬國債券。」


還須一提的是，兩隻新基金均涉衍生產品投資，「德盛收益及增長基金」除持有個股長倉外，亦可通過沽出相關股份的備兌認購期權取得額外回報。「施羅德ISF環球股債收息」基金的衍生品投資則包括信貸違約掉期（CDS）、貨幣遠期合約、股票期貨及期權、利率期貨期權等。高泰樂表示，該基金納入衍生品主要是作對冲用途，將不會作投機性炒賣，故不擔心會增加基金的風險。


匯豐資產推2隻股債混合基金

此外，匯豐資產管理亦於本月初推出2隻股債混合基金，即在匯豐全智選系列既有的「亞洲焦點入息基金」基礎上，加推「亞洲焦點保守基金」及「亞洲焦點增長基金」，其中前者投資組合中固定收益類資產加現金佔比不少於7成，後者為不多於5成，以反映面向不同風險取態的投資者。該基金首次認購期為本月4日至15日。


明報記者 王小青