取消勾地政策 無阻地產股反彈

【明報專訊】港股進入業績公布期，本地兩大地產商新世界發展（0017）及新地（0016），先後交出勝於市場預期的亮麗「成績表」，令近日因政府推出新招而處於捱打狀態的本地地產板塊一洗頹風。不過，政府昨日宣布取消勾地政策，這會否將地產板塊的反彈勢頭擊落呢？筆者認為不會。


因為本港樓市現時最大的問題，畢竟是供應不足，取消勾地政策，無助增加短期供應。其次，隨着政府於2011年恢復定期賣地，勾地宗數已拾級而下。事實上，政府去年新增的24 幅住宅地皮之中，便只有3幅成功勾出，反映勾地制度名存實亡。


「雙辣招」反助新世界新地售樓

因此，政府現時宣布取消這一項名存實亡的制度，對樓市會有多大幫助，筆者是抱有疑問。不過，從今之後，推出土地拍賣的主動權，改由政府全數掌握，定期舉行的土地拍賣會，將會成為測試地產發展商對後市看法的深熱針，這一點反而較值得關注。


談回新世界及新地的業績，兩者毋懼「雙辣招」，雙雙交出亮麗「成績表」。筆者的估計是，「雙辣招」、特別是額外印花稅（SSD），令二手市場盤源急降，有意上車人士唯有轉戰一手市場，這反而成為兩者業績的一大助力。


新世界這份「靚」業績，對集團別具意義。集團去年股價表現「威威」，除了是受惠本地樓市火紅火熱，同時亦是因為市場憧憬新管理層上任，集團賣樓方面的執行能力會有所改善。事實上，集團去年下半年再加上今年1至2月份的合約銷售金額已經高達約60億元，已達全年目標50%至55%，鑑於集團還有多個大型新盤有待推出，由此觀之，集團達標可期。


上述新盤中，最矚目的，相信是新世界佔一半權益的柯士甸站豪宅項目。由於政府去年10月推出「雙辣招」後，豪宅的一手成交量一度回軟，難免為上述項目的銷售前景蒙上陰霾。不過，集團於業績報告中就有意無意指出，1200萬元或以上的豪宅一手成交量，於今年1月份按月回升21%。按此走勢，如無意外，柯士甸站豪宅項目銷情應該不俗。


論估值，根據美銀美林資料，假設新世界股價對比每股淨資產值的折讓，由現時的44%收窄至35%，集團股價也存在16.6%的上升空間。14元入市；目標價16.65元；跌穿13.5元止蝕。


至於新地，集團的業績報告亦有兩大亮點﹕第一，是集團本地今年頭兩個月的合約銷售金額接近90億元，相當於去年下半年的合約銷售金額110億元的八成，為集團全年的賣樓表現打下一支強心針。


第二，是集團的物業投資業務收入穩步上揚，按年增加12%至78億元。值得留意的是，集團旗下的屯門V City商場將於今年中開業，換言之，集團多姿多采的收租組合又再增添一員，而V City商場現時已經接近全部租出，加上其他陸續落成的新項目，例如Yoho Mall，可望為集團相關業務的發展不斷添加動力。


新地120元買入 目標價135元

論估值，根據美銀美林資料，假設新地股價對比每股淨資產值的折讓，由現時的38%收窄至30%，集團股價也存在12.5%的上升空間。120元入市；目標價135元；跌穿115元止蝕。


崔競文