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【明報專訊】最近打開財經版,頻頻見到有一隻股票常常被大股東增持,這就是英皇證券(0717)。楊受成先生持股約65%,近期增持不下十次,令筆者不能不細心看看這股票。
股本回報率最能反映一家證券公司的經營能力。筆者比較了13家證券股過去3年的股本回報率,包括︰耀才(1428)、時富(0510)、第一上海(0227)、國泰君安(1788)、海通(0665)、東英(1140)、申銀萬國(0218)、南華金融(0619)、新鴻基金融(0086)、新華匯富(0188)、敦沛(0812)、匯盈(0821),當然還有英皇證券。發現它們3年的平均股本回報2.3%,英皇則為8.7%,其實不俗。
平均股本回報達8.7% 遠勝同業
上面那堆證券股中,較值得留意的,是國泰君安和英皇證券,因為只有它們近期才有主要股東增持。股東們的動作顯示,這兩隻證券股現股價仍頗吸引。
相較國泰君安,英皇證券更值得留意,因為︰
一.英皇證券的大股東增持得更密,多於10次;國泰君安只有5次以下;
二.楊受成先生已持股六成以上,已擁有這英皇證券的絕對控制權,他其實毋須增持。對於他仍然繼續增持,筆者猜度,是因為他覺得抵買;
三.英皇證券與國泰君安的2010至2012年的股本回報率着實是有一點差距,國泰君安為11.8%、9.15%、9.15%,英皇證券為13.9%、6.9%、5.2%。估值上,國泰君安是應該較英皇證券高一點,可是現在差距實在太大,論巿帳率,國泰君安為1.9倍,英皇只有0.9倍,筆者覺得後者估值被低估。
英皇證券的經營能力其實不俗。截至2012年9月底年度,英皇證券的純利6340萬元,較之前一年的6200萬元有所上升。去年8、9月的巿况其實很差,很多證券行的盈利都倒退,英皇仍能上升,相當難得。英皇證券的核數師為四大之一的德勤,年度業績宣布後派末期息每股0.38港仙,這兩點令筆者相信,公司的盈利實在,不是老作出來。
細看為何盈利能上升,乃因英皇證券在逆巿中調整策略,大力發展二按物業貸款,該業務的經營溢利由前年6200多萬元,升至去年的7200多萬元,刺激整體盈利。這番靈活調整令筆者另眼相看。簡而言之,大股東兼創辦人應是最了解公司業務的人,他的持續買入,說明現水平的投資價值。
土砲
逢周四刊出
股本回報率最能反映一家證券公司的經營能力。筆者比較了13家證券股過去3年的股本回報率,包括︰耀才(1428)、時富(0510)、第一上海(0227)、國泰君安(1788)、海通(0665)、東英(1140)、申銀萬國(0218)、南華金融(0619)、新鴻基金融(0086)、新華匯富(0188)、敦沛(0812)、匯盈(0821),當然還有英皇證券。發現它們3年的平均股本回報2.3%,英皇則為8.7%,其實不俗。
平均股本回報達8.7% 遠勝同業
上面那堆證券股中,較值得留意的,是國泰君安和英皇證券,因為只有它們近期才有主要股東增持。股東們的動作顯示,這兩隻證券股現股價仍頗吸引。
相較國泰君安,英皇證券更值得留意,因為︰
一.英皇證券的大股東增持得更密,多於10次;國泰君安只有5次以下;
二.楊受成先生已持股六成以上,已擁有這英皇證券的絕對控制權,他其實毋須增持。對於他仍然繼續增持,筆者猜度,是因為他覺得抵買;
三.英皇證券與國泰君安的2010至2012年的股本回報率着實是有一點差距,國泰君安為11.8%、9.15%、9.15%,英皇證券為13.9%、6.9%、5.2%。估值上,國泰君安是應該較英皇證券高一點,可是現在差距實在太大,論巿帳率,國泰君安為1.9倍,英皇只有0.9倍,筆者覺得後者估值被低估。
英皇證券的經營能力其實不俗。截至2012年9月底年度,英皇證券的純利6340萬元,較之前一年的6200萬元有所上升。去年8、9月的巿况其實很差,很多證券行的盈利都倒退,英皇仍能上升,相當難得。英皇證券的核數師為四大之一的德勤,年度業績宣布後派末期息每股0.38港仙,這兩點令筆者相信,公司的盈利實在,不是老作出來。
細看為何盈利能上升,乃因英皇證券在逆巿中調整策略,大力發展二按物業貸款,該業務的經營溢利由前年6200多萬元,升至去年的7200多萬元,刺激整體盈利。這番靈活調整令筆者另眼相看。簡而言之,大股東兼創辦人應是最了解公司業務的人,他的持續買入,說明現水平的投資價值。
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