中央推升股市刺激消費 救實體經濟

【明報專訊】人行行長周小川早前稱「資金流入股市也是救實體經濟」，復旦大學金融研究中心主任孫立堅表示，包括今次降準的時間選擇，中央做法處處顯出對股市的呵護，背後的意圖其實是希望通過推升股市，加速股民財富增長，從而刺激國民消費，使得資金重新回流到實體經濟，填充股市先前形成的泡沫。


3萬億新股凍資將回流

孫立堅接受本報訪問時稱，目前A股主要由資金推升，而從降準的時間點究竟選擇在谷底還是頂峰，便可以看出背後意圖，與上一次證監會查兩融，釀成「119股災」不同，證監會上周五出辣招後，翌日已經自行澄清，周日再降準1個百分點，先後順序同樣可見政策意圖。雖然昨日A股下挫，不過，內地新股凍結的3萬億元人民幣資金將回流市場，後市仍有力向上。


孫立堅認為，2008年金融危機拖累了各國，為促進經濟全面復蘇，各國的政策需要具有聯動性。美國2009年8月以來，推行3輪QE，目前美國經濟形勢大好，各國都在消化美國的做法，中國推股市也是學習美國。


升市財富效應 更勝增工資獎金

簡單來說，傳統的做法是通過貨幣政策修復基本面，從而推升資本市場；新的做法是逆向操作，先行推高股市，再拉升實體經濟，且後者的效率更高。孫立堅表示，調查顯示，與工資和獎金帶來的收入增長相比，股市上揚帶來的財富更能推動和刺激消費。


不過，股市先行上升之後，基本面能否跟上至關重要。孫立堅認為，養老、醫療體制的健全和合理穩定的房價，可以確保當期消費沒有後顧之憂。