瀚亞許守豐 愛尋「股海遺珠」

【明報專訊】面對股海，有人喜歡捕捉浪潮起伏，也有人鍾情在沙灘上拾寶。身處大市沉浮，瀚亞大中華基金經理許守豐更樂於尋找價值被低估的「股海遺珠」。他看好的股票中，既有大熱門長實（0001）、百麗（1880），也有曝光率較低的方興地產（0817）。在許看來，投資市場短期噪音難免，「低買高賣」才是長勝的秘訣。


由許守豐管理的瀚亞大中華基金及中國股票基金，過去3年年度化回報率分別達到8%及6.2%，2012年回報亦分別達到22.89%及19.72%，均在組別內名列前茅。


長實為港地產股首選

和不少基金經理不同，許守豐並不會格外看好某個行業，卻更喜歡選擇有價值的個股，進行長線投資。本港地產股之中，許守豐現時將長實（0001）看作板塊首選，主要是看中其估值廉宜、執行力穩健及負債合理，以及中國業務回報率的增長趨勢。


另一邊廂，無論內房股正經歷去年年底的狂熱還是今年以來的回調，許守豐始終偏愛方興地產。「方興在北京、上海都有很好的商業資產，母公司中化更是央企背景，令公司在融資上佔有不少優勢，負債率在行業中也是最低之一」。他認為，即使經歷了2012年的升浪，方興現時股價相對淨資產值（NAV）仍有四成折讓，「此時的估值水平依然安全」。


鞋履分銷商百麗，則是許守豐在零售板塊中的心水股。「我們喜歡百麗，因為公司的資產負債穩健，無論是自有品牌還是去年收購的adidas、Nike經銷網絡都運營得不錯，未來幾年在二線城市的擴張也值得期待」。他強調，既然是關注內在價值的長線投資者，就不會因短期的股價表現輕易改換立場。因此，即使百麗上周發布盈利預告令市場失望、股價兩日間急挫逾兩成，許守豐對公司的發展潛力信心不減。展望後市走勢，許守豐笑言「沒有水晶球」。


投資者對中資股盈利預期仍保守

但他指出，環球投資者對中資股今年的盈利預期現時相對保守，有利長遠估值。資料可見，MSCI中國指數目前市盈率在10.5倍左右，仍然在歷史平均值之下；從全球看，投資者對中資股今年盈利增幅的平均預期是10.1%，對比其他國家並不激進（見表）。「前幾年市場對中資股盈利預期過高，失望了才開始向下調整。相比之下，投資者此時的預期似乎更為理性。」


明報記者 杜婧