【明報專訊】2013年至今，港股在飄忽的市場情緒中波動前行，上周更經歷一番調整。不過，知名基金經理、Look's Asset Management董事總經理陸東依然相信，大市上半年表現將會好於下半年，恒指較27,800點的合理值仍有差距，中資股最值得關注，鋼鐵、建材股宜趁調整吸納。
陸東預測，今年中國GDP的增速將按季呈現「先高後低」的趨勢，引領大市升跌：「先高」主要因為財政支出增加，「後低」則是因為私人投資可能顯出疲態、拖累經濟增幅。
下半年私人投資轉弱 不利內銀
「自從新班子上台，基建有所啟動，鋼材、玻璃、水泥的需求回來了，產能的增速也相對合理。」陸東認為，如果原材料價格見底，各基建相關股業績可望隨即改善。不過，相對於國家主導的基礎建設，私人投資需求則未必樂觀，「下半年私人投資升幅有限，銀行融資未必有龐大的增長，可能會拖後腿。」
正因如此，陸東認為內銀股不應該「由年頭揸到年尾」，但基建相關股就可考慮逢調整就吸納、列為全年的一大投資主題。「去年第4季到現在，復蘇概念股都是跑贏。因為股票太廉宜，只要有一點點盈利預期上漲、不需要賺大錢，都可以讓股價升很多。」
一向偏愛中資股的陸東，去年第2季曾因「大陸政策還未看得通」而轉投本地股票。如今，十八大換屆塵埃落定、國內經濟增速也見底反彈，陸東對「中國故事」信心重燃。對於香港地產股，陸東則坦言期望不高。「其實香港房屋政策方向是好的，金管局要求銀行將按揭成數降低、要借款人做壓力測試，也做得很對。但因為這樣，今年的樓價雖然難跌，也很難大升。」
服裝奢侈股潛力有限
此外，陸東並不追捧內需概念，不過他也強調自己並非「一刀切」，今年仍會看好受惠通脹回升的食品股。「我不看好衫褲鞋襪（股），因為它們的覆蓋率已經接近甚至超越飽和。這類公司負債偏低、難以倒閉，但會變成像『殭屍公司』一樣，不夠吸引。」同樣，他也對部分國外奢侈品牌有所保留，認為Prada（1913）、新秀麗（1910）估值已經偏貴、難創新高。「高檔貨的銷情一定是周期性的，而且長遠盈利增長肯定是愈來愈慢，估值本來就不該一直高企。」
至於香港零售，陸東更是認為已經「明顯見頂」，不僅租金、人工壓力與日俱增，自由行政策以及內地關稅下調也為其帶來風險，令板塊缺乏利好消息。「香港金銀首飾鐘表的銷量已經開始下跌，化妝品雖然看似穩定，也要小心。」
明報記者 杜婧
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