【明報專訊】2013年至今,港股在飄忽的市場情緒中波動前行,上周更經歷一番調整。不過,知名基金經理、Look's Asset Management董事總經理陸東依然相信,大市上半年表現將會好於下半年,恒指較27,800點的合理值仍有差距,中資股最值得關注,鋼鐵、建材股宜趁調整吸納。
陸東預測,今年中國GDP的增速將按季呈現「先高後低」的趨勢,引領大市升跌:「先高」主要因為財政支出增加,「後低」則是因為私人投資可能顯出疲態、拖累經濟增幅。
下半年私人投資轉弱 不利內銀
「自從新班子上台,基建有所啟動,鋼材、玻璃、水泥的需求回來了,產能的增速也相對合理。」陸東認為,如果原材料價格見底,各基建相關股業績可望隨即改善。不過,相對於國家主導的基礎建設,私人投資需求則未必樂觀,「下半年私人投資升幅有限,銀行融資未必有龐大的增長,可能會拖後腿。」
正因如此,陸東認為內銀股不應該「由年頭揸到年尾」,但基建相關股就可考慮逢調整就吸納、列為全年的一大投資主題。「去年第4季到現在,復蘇概念股都是跑贏。因為股票太廉宜,只要有一點點盈利預期上漲、不需要賺大錢,都可以讓股價升很多。」
一向偏愛中資股的陸東,去年第2季曾因「大陸政策還未看得通」而轉投本地股票。如今,十八大換屆塵埃落定、國內經濟增速也見底反彈,陸東對「中國故事」信心重燃。對於香港地產股,陸東則坦言期望不高。「其實香港房屋政策方向是好的,金管局要求銀行將按揭成數降低、要借款人做壓力測試,也做得很對。但因為這樣,今年的樓價雖然難跌,也很難大升。」
服裝奢侈股潛力有限
此外,陸東並不追捧內需概念,不過他也強調自己並非「一刀切」,今年仍會看好受惠通脹回升的食品股。「我不看好衫褲鞋襪(股),因為它們的覆蓋率已經接近甚至超越飽和。這類公司負債偏低、難以倒閉,但會變成像『殭屍公司』一樣,不夠吸引。」同樣,他也對部分國外奢侈品牌有所保留,認為Prada(1913)、新秀麗(1910)估值已經偏貴、難創新高。「高檔貨的銷情一定是周期性的,而且長遠盈利增長肯定是愈來愈慢,估值本來就不該一直高企。」
至於香港零售,陸東更是認為已經「明顯見頂」,不僅租金、人工壓力與日俱增,自由行政策以及內地關稅下調也為其帶來風險,令板塊缺乏利好消息。「香港金銀首飾鐘表的銷量已經開始下跌,化妝品雖然看似穩定,也要小心。」
明報記者 杜婧
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