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【明報專訊】這兩周趁年初的時間到海外市場跟不同的投資者溝通，把自己對未來一段時間的看法跟他們討論 （本欄讀者應該了解一些我的觀點） 。 雖然這類市場推廣活動不應是我的重點工作，但跟不同類型的投資者辯論，他們帶出的觀點卻往往能啟發我更多的想法，以至更能有效地閱讀市場行為，因為他們也是市場積極的參與者。
中國佔澳洲出口三分之一
例如今次跟澳洲的投資者交流，有了幾個較強烈的體會。首先，他們對中國市場有着非常高的關切程度。由於在澳洲每年3000多億澳元的出口中，中國是當中的最大貿易伙伴，佔了總值的三分之一。以商品而言，澳洲以出口鐵礦石和產煤予中國為主。因此，每當中國經濟出現拐點時，當地都有出現相對的反應。從去年第3季走過來，中國經濟有了觸底回升的情况，出口鐵礦石現貨價格亦由第3季的底位反彈了超過50%。這讓我深深體會到自己經常跟客戶講的一句 : 「中國對全球的影響是不可忽略!」
中國對全球影響 不可忽略
由於這個拐點，在眾多的投資者中，不難發現他們都有着同一個共識﹕ 中國展望好，澳洲也可看高一線。由於過去的周期，中國正處於基建的高峰，對原材料的需求旺盛，如上述的貿易關係，澳洲也因而受惠。以鋼鐵行業為例，中國鋼鐵需求在過去12年以每年15%的速度增長，對上游原材料鐵礦石的需求自然也井噴。
內地轉型 鐵礦石需求彈性改變
更要注意的是，中國鋼鐵行業已在這發展期間超越了每年70萬噸的總產能，遠超經濟總值的同期增長，亦佔了全球總產能的一半。因此，單純地把過去的好光景投射到下一個經濟周期，極有可能出現落差。
最後澳洲的投資者普遍相信通過投資澳洲本土市場，由於上游原材料供應的關係，便能受惠於中國經濟增長的好處，而抗拒海外投資。正如上述所言，中國經濟正處於增長模式改革的時候，對鐵礦石類原材料需求的彈性已有改變。
澳洲投資者 漸意識應直接投資中國
因此，通過不斷溝通，這種固有想法能逐步改變的話，澳洲的投資者便會慢慢意識到他們真真正正應該投資在中國的，不是跟他們關連度最高，而是關連度低的另一面——如中國的消費服務板塊上。假若這思想成功改變的話，當錢進來市場時就不會每次都老是說 「熱錢進來!」 ，因為市場亦會有看策略趨勢所佈局的資金參與。
每逢佳節倍思親，尤其是一個人在途上。祝願蛇年心想事成，得心應手。
何國良
安保投資大中華區 股票投資主管
中國佔澳洲出口三分之一
例如今次跟澳洲的投資者交流，有了幾個較強烈的體會。首先，他們對中國市場有着非常高的關切程度。由於在澳洲每年3000多億澳元的出口中，中國是當中的最大貿易伙伴，佔了總值的三分之一。以商品而言，澳洲以出口鐵礦石和產煤予中國為主。因此，每當中國經濟出現拐點時，當地都有出現相對的反應。從去年第3季走過來，中國經濟有了觸底回升的情况，出口鐵礦石現貨價格亦由第3季的底位反彈了超過50%。這讓我深深體會到自己經常跟客戶講的一句 : 「中國對全球的影響是不可忽略!」
中國對全球影響 不可忽略
由於這個拐點，在眾多的投資者中，不難發現他們都有着同一個共識﹕ 中國展望好，澳洲也可看高一線。由於過去的周期，中國正處於基建的高峰，對原材料的需求旺盛，如上述的貿易關係，澳洲也因而受惠。以鋼鐵行業為例，中國鋼鐵需求在過去12年以每年15%的速度增長，對上游原材料鐵礦石的需求自然也井噴。
內地轉型 鐵礦石需求彈性改變
更要注意的是，中國鋼鐵行業已在這發展期間超越了每年70萬噸的總產能，遠超經濟總值的同期增長，亦佔了全球總產能的一半。因此，單純地把過去的好光景投射到下一個經濟周期，極有可能出現落差。
最後澳洲的投資者普遍相信通過投資澳洲本土市場，由於上游原材料供應的關係，便能受惠於中國經濟增長的好處，而抗拒海外投資。正如上述所言，中國經濟正處於增長模式改革的時候，對鐵礦石類原材料需求的彈性已有改變。
澳洲投資者 漸意識應直接投資中國
因此，通過不斷溝通，這種固有想法能逐步改變的話，澳洲的投資者便會慢慢意識到他們真真正正應該投資在中國的，不是跟他們關連度最高，而是關連度低的另一面——如中國的消費服務板塊上。假若這思想成功改變的話，當錢進來市場時就不會每次都老是說 「熱錢進來!」 ，因為市場亦會有看策略趨勢所佈局的資金參與。
每逢佳節倍思親，尤其是一個人在途上。祝願蛇年心想事成，得心應手。
何國良
安保投資大中華區 股票投資主管
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