基金經理揸的士

【明報專訊】有位基金朋友，賣了手上的林寶堅尼，轉去開夜更的士。


各位讀者別誤會，這位朋友並非「炒燶股」，窮途末路。環球央行量寬，實物升值可期。我認識的朋友中也有不少積極物色樓市以外的實物，作為另類投資（Alternative Investment）。


身體力行 作另類投資

這位基金朋友去年買了兩個市區的士牌照，一個對外長租；另外一個散租，閒時與其靚女太座輪流駕駛。收租作回報之餘，也感受一下夜更的士司機的生活，從另一角度觀察市道行情，身體力行一下《賣桔者言》的假設與實證！


根據運輸署資料，現時本港有18,138輛的士，市區的士15,250輛，佔總數84%。 自1997年以來，政府發出的的士牌照一直維持此數。綜合各大車行的資料，2008年11月市區的士牌價約320萬，目前最新牌價已達680萬，升幅達113%。同期中原領先指數由約58點升至目前約115點，約98%。


相對住宅樓市的繁多手續及交易費用，的士牌照交易當然簡單得多。而且，除了能為投資者帶來租金回報外，的士牌照本身亦是不會折舊的資產。有別於樓市的政策風險，的士行業的規管較為穩定，預測性較強。


的士牌價1年升38％ 跑贏股樓

所以從2012年開始，市區的士牌照升幅較樓市、股市更為顯著。的士牌價一年升了38%，同期中原領先指數升21%，恒生指數則是20%，可見過去一年，的士牌照的確吸引了不少資金投資或炒作。


不過，在目前的歷史高位，一個市區的士牌照幾乎等值一個太古城建築面積635呎的單位，此時入場，會否摸頂？

從歷史資料來看，的士牌照與香港銀行同業拆息（HIBOR）有莫大關係。兩者走勢基本背馳。主要是息口對投資者做按揭的影響。加息的影響與樓市同理。


租金回報也是重要因素。2005年時牌價約370萬元，扣除雜費後的淨租金收入達5厘。以目前最新牌價計算，租金回報只有約3厘，不算太吸引。


租金回報跌至3厘 成交按年減

更重要，是過往成交量大概跟隨牌價走勢。但踏入2012年，市區牌價由年初的490萬升了38%，每年成交量則由2011年的2497宗，微跌至2449宗。價量未能配合，是否暗示牌價有點位高勢危，升勢已屆強弩之末？


當然，在游資橫流的時代，熱錢一旦湧入炒作，任何基礎分析都要暫靠邊站。2013年市區的士牌價會否衝上1000萬元？無論如何，投資者在尋找機會時，持盈保泰最重要。


話說回來，新車落地價值唔見三成的「大牛」，猶如只懂幫你揮霍家財的「小三」。相比之下，「財息兼收」的「大皇冠」更顯得是德容兼備的賢內助。此刻，相信我那位猶享「齊人之福」的基金朋友，最贊同不過。


莫冠業

GNEC投資管理

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