大昌行：財政穩健 助渡車市低潮

【明報專訊】去年第4季起，中國汽車市場開始供過於求，打擊內地汽車生產及進口分銷商。進口分銷商行業普遍面對存貨急升和毛利率受壓的問題，上半年的業績大多失色。現在已踏入下半年的第三個月，情况有否改善？大昌行（1828）行政總裁葉滿堂坦言未有，他認為，行業一定會出現一輪汰弱留強潮，鑑於集團財政十分穩健，他有信心集團將會是成功走出低潮的強者。


就中國汽車市場出現供過於求的問題，葉滿堂分享了他的見解。首先關於「求」，他指出，中國畢竟以製造業為主，出口增長放緩，會打擊製造業、整體經濟、居民購買力以及中國汽車需求。


關於「供」，葉滿堂表示，過去幾年中國汽車市場發展迅速，自2008年起，轎車市場每年維持30%至40%的增長率，增長率今年突然放緩至7%，這令不少生產商大失預算。可是幾年前定下的新增產能仍然相繼落成，陸續投入市場，自然造成供過於求。


另一方面，歐美經濟表現不濟，廠商原本以歐美汽車市場為目標，現在目光自然落在仍然有增長的中國汽車市場上。由於有了這些額外的進口車量，中國汽車市場供過於求的問題就雪上加霜了。


9個月未轉勢 差過08年海嘯

葉滿堂指出，供過於求對內地汽車進口分銷商而言是一大挑戰，他表示，「大家都有存貨壓力。」為了清貨，分銷商被迫減價促銷，這對毛利率會構成打擊。葉滿堂又表示︰「2008年金融海嘯時期亦出現過相同情况，那次過了6個月便已經見到曙光，今次過了9個月（去年第4季至今年第2季）卻仍然未見到轉勢信號。」


葉滿堂指出，雖然分銷商與生產商已經達成共識，部分生產商更加開始減產，不過由於生產商也需要時間調整產能，分銷商存貨高企的情况，迄今仍然未有重大改善。因此，葉滿堂認為，內地汽車進口分銷行業一定會出現一輪汰弱留強潮，鑑於大昌行財政十分穩健，因此，他有信心集團有能力走出逆境。


年底存貨周期 料回落至個半月

此外，葉滿堂對集團下半年的清貨行動亦看好：第一，下半年汽車銷售傳統上均較上半年為佳；第二，內地人對進口車始終有一定偏好，更加有利集團清貨。他預期，最快於今年底，集團的存貨周期便可望由現時的1.5至2個月，回落至1.5個月水平，明年次季更可望回落至1至1.5個月的正常水平。


中長線而言，葉滿堂仍然看好中國汽車市場的前景，他表示︰「中國人均擁車量只不過是單位數字的百分比，相比起美國的70%至80%、歐洲的50%以及日本的40%至50%，比例仍然偏低。」不過，他預期，中國汽車市場的增長率不大可能回到過去幾年的每年30%至40%，他認為，未來5年的合理增長率為每年15%。


售後服務料增長 提升毛利率

至於集團的汽車售後服務，葉滿堂認為︰「2008年賣出的汽車現在才開始需要維修，因此，未來5年都會是集團汽車售後服務的高增長期。」他預期，集團汽車售後服務對汽車代理業務收入的佔比，會於未來3年至5年，由現時的9.2%上升至15%，鑑於售車的毛利率只有單位數字，汽車售後服務的毛利率則達30%至40%，故這對汽車代理業務整體毛利率的提升有一定幫助。


拓食品業務 集團另一亮點

另一方面，葉滿堂指出，集團的食品業務亦是一大亮點，而目標是營業額於兩年內翻一番，他表示，內地人對高質食品的需求非常大，為集團內地的食品業務帶來龐大商機。


集團的發展方針有三個﹕第一，是尋求與高質上游食品供應商合作，例如集團近期便與巴西家禽肉類出口商Brasil Foods（BRF）簽訂合作協議；第二，開拓銷售渠道；第三，業務從產業鏈中游（批發）拓展至下游（零售），開設一些優質食品專門店，從中下游全面搶攻內地的食品市場。此外，集團亦正在建立、推廣大型品牌「滋味」，當中包括奶類、雞蛋等產品，這對提升食品業務的整體毛利率亦有一定幫助。


明報記者 崔競文