內地經濟尾季始觸底

【明報專訊】8月以來，中國經濟缺乏亮點。無論是經濟面還是政策面，都充斥着負面消息。地產調控、去庫存、出口減速這些因素令內地總需求依舊疲弱，經濟增長動能不足。同時，CPI回升的壓力又制約了政策放鬆的空間。再加上換屆在即，似乎經濟相關政策都要暫緩一緩。這些都讓經濟觸底回升的前景變得渺茫。我們上海研究所因此下調宏觀預測，將對GDP增速回升的期待，推後到第4季度。


內地8月PMI從上月的50.1%下滑至枯榮線之下，只有49.2%，低於我們預期的49.5%。更重要的是，季調後的數據也下降0.9個百分點至50.1%，表明製造業景氣度下滑。這一走勢與統計局公布的宏觀經濟景氣領先指數走勢一致，都指向進一步走低的經濟增長狀况。


決策層「不作為」 令人擔憂

回顧過去1個月，不論是信貸、出口，還是PMI數據，實在沒有看到什麽亮點。


但比經濟數據走低更令人擔憂的，是决策層的「不作為」。在領導職位密集調整的同時，高層對經濟的關注似乎在降低。溫總雖然也進行了一些經濟考察，但從官方發布的消息中能看出，這些活動務虛的意味大為上升。這表明，高層要麽已經默認經濟增長減速，要麽確實工作重心不在於此。無論是哪一種情况，對以政策為主要推動力的中國經濟來說都不是好消息。


內地經濟並沒呈現我們期待已久的觸底回升。我們只能下調第3季GDP增速預測由7.8%下調到7.5%，這一下調意味着從同比意義來看，經濟在3季度將無法觸底回升，我們亦將這一期許留待今年第4季。


唐焱

中國光大控股 市場策略部主管