安踏未衰完 內需股照爆升

【明報專訊】內地體育用品龍頭安踏體育（2020）昨天中午掀開內需股中期業績序幕。安踏儘管如市場預期般純利跌17%，但中期股息等同於股息率近5厘，業績公布之後股價狂升17％，帶動其他體育用品股亦爆升。投資者昨天早上開始掃入內地零售股，安踏的業績公布令炒作「火上添油」。然而安踏管理層再三強調最黑暗時刻未過，分析員指買內需股仍要謹慎選擇（見另文）。


安踏上半年純利7.7億元（人民幣．下同），同比下降17%，較分析員原本預期跌23％略佳，主要是因為公司控制成本較預期理想。但公司的存貨周轉日按年延長14天，至56天（圖），應收帳周轉日也因市場環境低迷而延長至35天。與此同時，安踏公布明年首季訂貨會接獲的訂單，按年大跌二至三成，跌幅較今年第三及第四季還要大，反映業績前景未見好轉。


明年首季訂單大跌三成

安踏首席財務官凌昇平稱，盈利下降是因為宏觀經濟低迷和行業競爭。今年中國內地經濟發展放緩導致內需疲軟，上半年安踏收到的訂單大幅下降，營業額減少11.6%至39.3億元。另外，行業對手壯大亦使公司要減價促銷。


儘管上半年利潤下降，但安踏仍宣佈派中期息每股23港仙，股價昨天大升17％後，半年股息率仍有4.7厘，派息比率為60.8%。安踏收市報4.85元。


受到內地經濟放緩打擊，早年被基金追捧的內需股今年以來持續不振，特別是市場供過於求的體育用品股，股價今年跌幅在三成至六成之間。不計昨天的升幅，安踏年初以來便大跌55％，預測市盈率由以往逾20倍跌至只有6倍。


另一體育股龍頭李寧（2331）昨天亦升12％，聯交所資料顯示，富達基金於上周五增持李寧225.6萬股，涉及906萬元，令所持股量由5.83%增至6.05%。此為富達自今年4月按每股7.84元減持251萬股後，首度反手買貨，反映跌至此水平，有基金願意撈底。其他內地零售股如百麗（1880）、達芙妮（0210）、國美（0493）、金鷹（3308）等昨天漲幅均在5%以上。


內需股炒起 升6至17%

雖然股價大升，但安踏管理層仍憂心忡忡，首席運營官賴世賢預計，明年利潤仍會持續下跌，公司將以謹慎的姿態度過嚴冬。他又說，延長應收帳周轉日，是為了讓分銷商有足夠時間去存貨。


賴又說要嚴格控制成本，下半年將不會有重大的投資和收購項目。市場盛傳安踏出任中國奧委會倫敦奧運最高級贊助商，須斥資6億元，賴世賢沒透露具體金額，但說今年的廣告費主要圍繞奧運，所以會在下半年才入帳。


明報記者 魏嘉儀、李萌