日圓強得有道理

【明報專訊】上周建議投資者在聯儲局動向未明之際由交叉盤入手，主力可以澳、加、日為長腳，歐、瑞為短腳，並以長澳、日，短紐、英為副選，穩中求勝。事隔一周，策略已見功效。


執筆時，主力盤以長日圓獲利最豐，每隻短腳均賺近2.4%；加、澳則一賺一蝕，相減後淨利約0.3%。副選亦勝，長澳、日短紐均賺，獲利共約4%；短英長日賺，澳微蝕，淨利約1.4%。一周下來，交叉盤總倉位淨回報逾10%（未計利息），表現不俗。


避險心理重 買強勢貨幣

心水清者當可看出，上述策略的主要獲利來源為長日圓。日圓強勢，最直接的原因當然是外圍避險；但觀乎此輪升勢始於7月12日，則可肯定由當日日本央行的「日式OT（扭曲操作）」所觸發，即增購5萬億日圓國庫券，同時減少相等金額的定息基金操作，令整個資產購買規模不變。內外因素俱備，日圓焉能不強。


技術分析亦認同日圓強勢。2008年以來，美元兌日圓250天移動平均線的指標性極高，數年來多番受制該線而未能有效突破，反映環球拆倉避險情緒持續，日圓難跌；唯一旦成功突破，後市走勢急勁可期。


今年2月17日，美元兌日圓成功突破250天線，結果在其後1個月升足500點。


今年5月31日，美元兌日圓曾短暫跌破250天線，但不消3個交易日已重回其上。上周四匯價再穿該線（目前位於78.64），而收於其下已達5日，再跌將有確認突破迹象。6月1日的低位77.66相當重要，守穩即突破不成，雙底反彈目標正是250天線；若破，則日圓勢必重新測試75至76的央行干預區域。


下周美、歐、英三大央行同時議息，市場預期未明，美元直盤風險高，投資者不宜妄動。


何文俊

交通銀行香港分行環球金融市場部