業績續差 美企將掀瘦身潮

【明報專訊】在500家標普指數企業中，截至本周三已有65家公布了第2季業績，按已派發的成績表來看，美企第2季的表現不俗，多達73%企業盈利好過預期。不過，若細心留意多家企業（如IBM）業績，都是盈利好過預期，但營業額卻差過預期，這類情况如2010次季及2011首季，反映企業盈利增長主要靠壓縮成本，預示未來數月美國就業市場可能進一步惡化。


不論任何行業，是賣商品還是提供服務的企業，最重要的指標就是營業額，營業額的增長，控制公司是賺還是蝕，之後再控制支出，「開源」與「節流」是的金科玉律。


在已公布業績的藍籌企業，73%企業的盈利好過預期，但至於營業額的表現就差得多，只有35%的企業營業額高過預測，換言之，超過一半企業的營業額都不及市場期望。


企業盈利與營業額「decouple」，兩者走勢分離，大多數反映企業營業額缺乏增長動力，管理層為保住盈利（同時保住自己的花紅），好向股東交代，最好的辦法是壓縮成本，最快可以控制企業支出的途徑，就是停止增聘人手，或採取更激進方法，向現有員工減薪或裁員。


來季就業市場料轉壞

若以整體的業績表現來看，在65家公布業績的藍籌企業，全數盈利較預測好7.3％，全數營業額則只較預測好0.25％，兩者的差距達7個分點，是2010次季以來最嚴重（見圖）。


再細心比較以往美國企業盈利與營業額，可以發現每當美企盈利好過預期的情况，較營業額好過預期的情况時，例如2010次季及2011首季，隨後的季度就業市場表現都是相當差，如2010年第3季非農業就業職位平均每月收縮4.5萬個、2011年第2季季中的職位增長僅5.4萬個，是2011年全年最慢的時間。


未來兩周將是標普500企業的業績高峰期，超過一半企業都會派發成績表，若營業額差過預期的趨勢持續，相信將帶動企業管理層進一步控制支出，美國第3季企業掀起瘦身潮可以說是意料中事。


明報記者 謝德健

逢周三、五刊出