匯市若走資 股市勢探底

【明報專訊】歐盟於上月底達成協議，為化解歐債危機投下一線曙光，一度刺激投資情緒好轉。不過，好景往往不常，隨着環球陸續公布遠遜預期的經濟數據，各國央行又「勒住勒住」未敢全力出手，投資情緒開始急轉直下，拖累匯股商市近期全線回吐，另一邊廂，資金則繼續湧入債市避險，令美國及德國國的債孳息率出現「低處未算低」的現象。有專家就提醒，如果匯市出現大幅度回落，屆時距離股市大跌之期亦不會太遠。


救市規模小 環球投資者「不收貨」

事實上，主要經濟體系中，大部分的6月份製造業採購經理指數已經跌穿50榮衰分界線，美國為49.7（近期首次跌穿）；加拿大為49（近期首次跌穿）；英國為48.6；德國為45；法國為45.2；澳洲為47.2。值得留意的是，被視為新興市場經濟龍頭的中國，其製造業採購經理指數亦跌至50.2，與跌穿50榮衰分界線只有一步之遙，由此可見，環球經濟目前正面臨重大考驗。


有見及此，各國央行其實已紛紛展開行動，美國聯儲局便延長了「扭曲操作」（OT）；英倫銀行亦增加了購買資產計劃規模，由原先的3500億英鎊，「加碼」500億至3750億英鎊；歐洲央行亦減息0.25厘；人民銀行則分別下調存款及貸款基準利率0.25厘及0.31厘。


不過，這與投資者的期望仍然有出入，有市場人士便指出，聯儲局只是延長了OT，作用遠遠及不上推出第三輪量化寬鬆措施（QE3）；英倫銀行的購買資產計劃規模僅「加碼」500億英鎊，作用亦是有限；歐洲央行減息至0.75厘，與聯儲局的0厘以及英倫銀行的0.5厘仍然有一段距離。


資金持續湧入債市避險

面對各國央行「勒住勒住」，投資者顯然「不收貨」，外匯、股票、商品市場近期便全線回吐，由月初高位計，澳元及紐元跌幅介乎1%至1.45%；MSCI環球指數下跌2.18%；現貨金、紐約期油及倫敦期銅跌幅介乎1.57%至2.18%。另一邊廂，資金則繼續湧入債市避險，刺激美國10年期國債的孳息率由月初高位的1.63厘，回落0.14厘至上周五的1.49厘；德國10年期國債的孳息率亦由1.53厘，回落0.27厘至1.26厘。


上述情况亦反映於資金流向之上，據美銀資料顯示，截至7月11日為止的一周，股票基金僅錄得1.3億美元的流入；商品基金更加錄得4.6億美元的流出；至於債券基金則錄得48.7億美元的流入，創下8周以來最大流入金額。


羅家聰：歐元區或年內陷入衰退

交銀香港首席經濟及策略師羅家聰指出，市場現時最大的憂慮已由環球增長放緩，逐步轉化為陷入衰退，歐元區首季經濟的按年增長率只有0.5%，次季跌入負數區域的機會很大，如果第3季繼續見負，便可以正式宣布歐元區陷入衰退。他又指出，匯市走勢通常領先股市及商品，如果匯市出現大幅度回落，那意味兩、三個月內股市、商品亦將跟隨大幅度下滑。