退休計劃增人幣資產 分散風險抗通脹

【明報專訊】隨着中國經濟轉弱，加上人民銀行接連減息，投資市場對人民幣不斷升值的憧憬有所降溫。人民幣匯價的單日波幅雖然在今年4月份開始有所擴大，仍然只限於1%，每日變動不會太多。從整體退休計劃出發，於投資組合加入一定的人民幣資產，除具備分散風險效用，也可發揮一定程度的抗通脹效益。


相比一兩年前，人民幣升值空間的確有所收窄，特別是經濟數據顯示增長轉弱，人民銀行也接連放寬銀根，更於短時間內減息兩次，大減息差優勢，加上出口增長受到全球需求下降而放慢，貿易盈餘也下降，包括美國在內等西方國家要求人民幣升值的壓力也有所紓緩，近期國際貨幣基金組織（IMF）也發表報告，認為人民幣偏離合理水平不遠。除匯率變化，投資人民幣資產也要面對政策風險，尤其是人民幣國際化步伐快慢，對人民幣升值預期及實質匯率也有影響。


從退休投資計劃角度，在投資組合內能夠加入人民幣資產，對以香港為家的強積金成員來說始終是好事。因香港與中國的連繫愈來愈密切，持有一定數量人民幣有助對冲購買力變化。近年香港通脹不斷攀升，除租金上升以及推行最低工資等內在因素，人民幣升值對物價上揚肯定發揮極大作用，特別是香港不少食品必須依靠從中國進口，單是人民幣匯價變化便導致價格於近年累積幾十個百分點的差距。由此可見，成員持有人民幣資產，可紓緩人民幣升值帶來的通脹壓力。


積金新增人幣貨幣基金

由於人民幣資產的特性比較獨特，與其他資產的相關性較低，將人民幣資產加入投資組合內，可提升風險分散效益。與數年前相比，人民幣資產的選擇愈來愈多，特別是於債券範疇可謂百花齊放，除了近日受到市場熱捧的中國國債外，不少企業也會推出點心債，當中更有不少回報吸引的選擇。近日強積金市場新增可投資於人民幣資產的貨幣市場基金，以投資人民幣及其債務工具為主，配以港元結算的投資。筆者估計同類型基金將於不同強積金計劃陸續推出，屆時成員便可多作比較，挑選合適的人民幣貨幣市場基金進行部署。


曹偉邦

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