政策吹東風 中壽起航

【明報專訊】西風吹來東風起，面對歐央行減息及英國擴量寬「泵水」，內地人行上周五起再度減息力挽經濟增長，顯示加大放鬆力度，中資保險股正受多項政策「吹東風」所配合，減息有助提高市場對壽險投保需求、醞釀已久的個人延稅型養老保險產品有望年內推出等，備受國策扶持下，作為純壽險業務的中國人壽（2628）有力乘風揚帆「起航」，宜逢低收集。


估值已反映A股疲弱因素

中壽近年表現低沉，受累保費收入負增長及A股所拖累，但股價自上月低見17.06元後至今已回升27%，上周四更突破250天線（約20.9元）後，近日在此水平上建立支持，日線圖的上升軌已漸見明顯，宜逢低收集。


中壽上周五收21.65元，相當預測今年股價對內含價值的1.56倍，仍低於2008年10月至1.7倍，目前估值已反映上半年業績及A股市場疲弱因素。


保費增長見轉機

事實上，中壽保費增長率近期見轉機，雖然公司今年首5月保費收入按年跌8.5%，持續遜於同業，但自5月按月已見好轉，公司可藉業務調整，加大銷售新產品開發，市場料6月個險及銀保渠道的新單保費增長，將可扭轉下跌趨勢及優於同業。


至於市場憧憬延稅型養老保險產品年內推出，倘若能於第3季出台，將可潛在成催化劑，中保監可未來將繼續擴寬保險資金投資渠道，在保費回升及內含價值穩步增長下，中壽可望成成近期最「給力」的保險股。


償付能力充足 降融資壓力

中而壽上月公布擬發不逾380億元10年期及15年期次級定期債券已獲批准，公司可於6個月內完發行工作，預料今次減息亦有助降低融資成本，據公司副總裁劉家德指出，中壽冀償付能力保持200%的合理水平，預料上述債券完成發行後，可將償付能力充足率提升50個百分點至227%，以及降低融資壓力。