復蘇概念升溫 煤股或反彈

【明報專訊】港股昨日偏軟，跌26點，報19,710點。市况表面看來風平浪靜，不過有多個弱勢板塊繼續被炒起，航運股借歐債危機「爆煲」風險降溫而回勇，水泥股則搭上內房股的「順風車」做好，煤炭股亦受捧。市場現時似乎是在炒板塊復蘇概念，而上述三個板塊中，筆者認為以煤炭股較吸引，其中，龍頭中國神華（1088）會是筆者首選，建議待其股價回落至24.2至26.6元（即2012預測市盈率10至11倍）才開始吸納。


業務多元業績好 神華可吼

為什麼上述三個板塊中，筆者會較看好煤炭股？首先談航運股。沒錯，歐債危機「爆煲」風險的確已經降溫，不過歐元區的衰退勢頭已經形成，短期難以扭轉，航運、特別是集裝箱股業績今年很難走出谷底。至於水泥股，則已經有四間公司發出盈警，此時買入，無異火中取栗。


關於煤炭股，無疑，這個行業現時正處於低潮。不過，花旗預期，煤價有機會於第四季回穩甚至上揚，鑑於煤炭股往往先於煤價一至兩個月反彈，換言之，現時或許是趁低吸納煤炭股的時機。


揀股方面，筆者較看好神華，主要因為它是龍頭，抗逆能力會較強。事實上，神華頭五個月的商品煤產銷增幅便分別達到17.6%以及21.3%，表現與去年全年的14.8%以及23.7%相差不遠，亦較不少同業為佳。如中煤能源（1898），其頭五個月的商品煤產銷增幅便只有6.1%以及5.5%。而神華另一大優勢是集團並非獨沽一味售煤，同時亦兼營鐵路、港口運輸以及發電，擁有產業鏈垂直整合的優勢。集團28%的收入來自發電，受惠上網電價去年上調，發電業務今年可望有更佳表現，有助抵銷售煤業務的部分影響。


明報記者 張兆聰