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【明報專訊】美國ISM製造業PMI 3年來首次陷入萎縮，6月份美國製造業PMI由對上一個月的53.5，顯著下跌至49.7，2009年7月以來，首次跌破「50」這一增長/收縮分界線。雖然美國消費市道在第1季增長亮麗，但隨着第2季就業市場轉差，消費市道亦會受累，在消費及製造業增長一同放慢的情況下，美國經濟增長在第2季「嚴重滑落」恐成事實。
PMI奇差 就業難有驚喜
6月份美國製造業PMI數據可以說是「差得離奇」，除了是三年來首次陷入萎縮，亦遠較市場預期的52.5為低，是去年7月以來「最大失望」。若撇開2009年初的最嚴重收縮期來看，現時美國製造業的狀態，僅好過2008年金融海嘯前（見圖）。細看製造業PMI的分類數據，有兩項數據出現超過10個百分點的跌幅，新訂單由5月的60.1跌至47.8、價格亦由47.5至37，相信美國製造業第2季的盈利隨時不升反跌。至於製造業的就業指數亦由56.9跌至56.6，本周五公布的6月美國失業率難有驚喜。
從圖中可見，自去年中起，美國製造業PMI數據就已「不復當年勇」，雖未跌穿50的榮枯分界線，但亦只能在50至55的區間徘徊，顯示即使今年初歐債危機暫息、環球股市大升，美國製造業亦一直未能反彈復蘇。
就業決定消費 乃經濟動力根源
所以，不少分析師便把美國經濟復蘇的盼望，由製造業轉投消費市道增長。自去年12月起，美國非農就業職位增長連續3個月增加超過20萬個，今年第1季的美國消費市道便立即回勇，首季消費支出增長達2.9％，為近兩年以來最快。但隨着最近3個月就業市場增長放慢，平均每月的非農職位增長低於10萬個，消費市道又放慢下來，首季消費支出增長由2.9%下調至2.5%，而經通脹調整的消費支出在3月下跌，4及5月亦僅錄得微升，料第2季增長低於2%。
由此可見，美國消費市道好壞，仍取決於就業市場的復蘇進度；而就業市場能否保持復蘇，關鍵就在於製造業及服務業能否擴張。消費市道的好壞只是經濟復蘇的表徵，而不是經濟復蘇的動力來源，投資者不應把復蘇的希望押錯在消費者身上。
明報記者 謝德健
逢周三、五刊出
PMI奇差 就業難有驚喜
6月份美國製造業PMI數據可以說是「差得離奇」，除了是三年來首次陷入萎縮，亦遠較市場預期的52.5為低，是去年7月以來「最大失望」。若撇開2009年初的最嚴重收縮期來看，現時美國製造業的狀態，僅好過2008年金融海嘯前（見圖）。細看製造業PMI的分類數據，有兩項數據出現超過10個百分點的跌幅，新訂單由5月的60.1跌至47.8、價格亦由47.5至37，相信美國製造業第2季的盈利隨時不升反跌。至於製造業的就業指數亦由56.9跌至56.6，本周五公布的6月美國失業率難有驚喜。
從圖中可見，自去年中起，美國製造業PMI數據就已「不復當年勇」，雖未跌穿50的榮枯分界線，但亦只能在50至55的區間徘徊，顯示即使今年初歐債危機暫息、環球股市大升，美國製造業亦一直未能反彈復蘇。
就業決定消費 乃經濟動力根源
所以，不少分析師便把美國經濟復蘇的盼望，由製造業轉投消費市道增長。自去年12月起，美國非農就業職位增長連續3個月增加超過20萬個，今年第1季的美國消費市道便立即回勇，首季消費支出增長達2.9％，為近兩年以來最快。但隨着最近3個月就業市場增長放慢，平均每月的非農職位增長低於10萬個，消費市道又放慢下來，首季消費支出增長由2.9%下調至2.5%，而經通脹調整的消費支出在3月下跌，4及5月亦僅錄得微升，料第2季增長低於2%。
由此可見，美國消費市道好壞，仍取決於就業市場的復蘇進度；而就業市場能否保持復蘇，關鍵就在於製造業及服務業能否擴張。消費市道的好壞只是經濟復蘇的表徵，而不是經濟復蘇的動力來源，投資者不應把復蘇的希望押錯在消費者身上。
明報記者 謝德健
逢周三、五刊出
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