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【明報專訊】港股第三季首交易日「飄紅」，升294點企於19,735。上周歐盟峰會傳來喜訊，同意開出「退燒藥」，為西班牙等歐豬國債息「降溫」，但市場關注此服「西藥」對早已五癆七傷的歐元區或只能收治標之效；兼且中美經濟持續放緩，令資金追逐風險資產有所顧忌，恒指先升後略收窄，受制250天線(約19,870)。應市之策當為嚴控注碼及靈活「走位」。內房股受捧、追落後令煤炭股彈起後，下一步不妨留意具復蘇概念的中國國航（0753）。
上半年業績欠佳 下半年迎接利好
「鐵鳥股」（航空股）上季走疲。受累於貨運量疲弱、人民幣兌美元匯價貶值等消息打擊，國航昨收4.64元，預測今年市帳率僅1倍，企業價值對總現金投資比率0.67倍（歷史均值0.88倍）。國航現處歷史低谷，上半年業績欠佳預期料已反映在估值上，但行業踏入第三季迎來雙重利好：航油可望下調以及旅遊旺季來臨。若中央放鬆政策支持經濟，可潛在對估值進行「復修」。
油價跌客流升 盈利料增加
布蘭特期油於第二季累跌20%，目前航油零售價已明顯低於去年第3季每噸7658元人民幣，成本壓力將明顯緩和，內地近日傳出航空公司將下調內地航線的燃油附加費，市場料降幅可達10%，若航油及燃油附加費能雙雙落實，瑞銀推算可提升國航今年每股盈利達0.05元人民幣或14.3%，利好僅次同業南航（1055）的14.9%。
每年暑假均為旅遊旺季，內地航線客運需求增速有望明顯回升、抵消商務客戶增長放緩。而衡量航空股指標之一「收入客公里」（RPK，已繳付機票的乘客人數乘以乘搭總距離）料可續提高，管理層亦指上月初已見改善。市場料國航於7月至9月「收入客公里」增長可達7%以上，票價維持3％至5%的上升幅度。而日本航線可續高增長，兼歐洲航線票價可望觸底回升，成潛在股價催化劑。
明報記者 謝偉龍
上半年業績欠佳 下半年迎接利好
「鐵鳥股」（航空股）上季走疲。受累於貨運量疲弱、人民幣兌美元匯價貶值等消息打擊，國航昨收4.64元，預測今年市帳率僅1倍，企業價值對總現金投資比率0.67倍（歷史均值0.88倍）。國航現處歷史低谷，上半年業績欠佳預期料已反映在估值上，但行業踏入第三季迎來雙重利好：航油可望下調以及旅遊旺季來臨。若中央放鬆政策支持經濟，可潛在對估值進行「復修」。
油價跌客流升 盈利料增加
布蘭特期油於第二季累跌20%，目前航油零售價已明顯低於去年第3季每噸7658元人民幣，成本壓力將明顯緩和，內地近日傳出航空公司將下調內地航線的燃油附加費，市場料降幅可達10%，若航油及燃油附加費能雙雙落實，瑞銀推算可提升國航今年每股盈利達0.05元人民幣或14.3%，利好僅次同業南航（1055）的14.9%。
每年暑假均為旅遊旺季，內地航線客運需求增速有望明顯回升、抵消商務客戶增長放緩。而衡量航空股指標之一「收入客公里」（RPK，已繳付機票的乘客人數乘以乘搭總距離）料可續提高，管理層亦指上月初已見改善。市場料國航於7月至9月「收入客公里」增長可達7%以上，票價維持3％至5%的上升幅度。而日本航線可續高增長，兼歐洲航線票價可望觸底回升，成潛在股價催化劑。
明報記者 謝偉龍
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