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【明報專訊】美國聯儲局於上周公開市場委員會並無公布第三輪量化寬鬆(QE3)，唯一的政策變動是將扭曲操作延長至年底，涉及2670億美元。所謂扭曲操作是買入3年或以上而同時沽售3年以下的美國政府債券，目的是將長期和短期息差收窄，希望以低長息來刺激經濟。美國經濟數據，特別是就業情况開始轉差，市場在公開市場委員會前預期聯儲局需要及早推出措施去防範經濟下滑，以為QE3會出爐。聯儲局可能在多方面考慮下，決定暫不推行QE3。
首先，這大抵是因為聯儲局不可能無限量擴大資產去不斷進行量化寬鬆，所以會盡量保留QE3作為秘密武器，有待經濟真正陷入困境才使用。
此外，聯儲局最新預測今年美國經濟增長為1.9%至2.4%。雖然從之前的2.4%至2.9%作出向下修定，但亦未至於倒退。希臘選舉後，歐洲危機對全球經濟的衝擊亦稍為得到紓緩。在時間方面，今年美國會舉行總統大選。聯儲局除非在必要情况下，否則不會過早進行量化寬鬆，避免產生偏幫現政府之嫌，影響其政治中立性。愈是臨近11月大選，聯儲局愈會傾向觀望。因此QE3 的推出時間極有可能延至明年初。
扭曲操作有支持美元短息的作用。消息公布後美元轉強反彈。金價由每盎司1,620美元跌至1,570美元，跌幅超過3％。日圓兌美元亦由79重返80以上水平，高見80.65。隨後市場擔心本周四、五舉行的歐盟高峰會將無法達成任何協議，歐洲問題難以在短期解決，日圓回升至79.50。日圓兌美元經常受制於它們之間的息差，扭曲操作因而會令日圓偏弱。投資者或可以在支持位78.80沽出日圓買入美元，止蝕78.20。
英國或推量化寬鬆 鎊匯疲弱
反觀英國可能比美國更早進行量化寬鬆。英倫銀行貨幣政策委員會6月會議記錄顯示委員只是以5比4通過決議不增加新一輪資產購買。行長甘默文是其中一位贊成增加500億英鎊資產購買的成員。決議意味着更多委員傾向支持量化寬鬆，最快將會發生在7月5日的會議之後。受消息拖累，英鎊由1.5720跌至1.5560。投資者或可以在1.5660沽出英鎊，止蝕1.5710。
何志俊
中信銀行國際財資部 香港企業業務主管
首先，這大抵是因為聯儲局不可能無限量擴大資產去不斷進行量化寬鬆，所以會盡量保留QE3作為秘密武器，有待經濟真正陷入困境才使用。
此外，聯儲局最新預測今年美國經濟增長為1.9%至2.4%。雖然從之前的2.4%至2.9%作出向下修定，但亦未至於倒退。希臘選舉後，歐洲危機對全球經濟的衝擊亦稍為得到紓緩。在時間方面，今年美國會舉行總統大選。聯儲局除非在必要情况下，否則不會過早進行量化寬鬆，避免產生偏幫現政府之嫌，影響其政治中立性。愈是臨近11月大選，聯儲局愈會傾向觀望。因此QE3 的推出時間極有可能延至明年初。
扭曲操作有支持美元短息的作用。消息公布後美元轉強反彈。金價由每盎司1,620美元跌至1,570美元，跌幅超過3％。日圓兌美元亦由79重返80以上水平，高見80.65。隨後市場擔心本周四、五舉行的歐盟高峰會將無法達成任何協議，歐洲問題難以在短期解決，日圓回升至79.50。日圓兌美元經常受制於它們之間的息差，扭曲操作因而會令日圓偏弱。投資者或可以在支持位78.80沽出日圓買入美元，止蝕78.20。
英國或推量化寬鬆 鎊匯疲弱
反觀英國可能比美國更早進行量化寬鬆。英倫銀行貨幣政策委員會6月會議記錄顯示委員只是以5比4通過決議不增加新一輪資產購買。行長甘默文是其中一位贊成增加500億英鎊資產購買的成員。決議意味着更多委員傾向支持量化寬鬆，最快將會發生在7月5日的會議之後。受消息拖累，英鎊由1.5720跌至1.5560。投資者或可以在1.5660沽出英鎊，止蝕1.5710。
何志俊
中信銀行國際財資部 香港企業業務主管
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