基金看好大中華股市

【明報專訊】據晨星亞洲的數據，截至6月25日，大中華股票基金年初迄今僅錄0.84%回報，跑輸不少其他地區板塊，從側面反映市場擔憂內地經濟下滑。不過，基金專家指出，大中華股市仍有三大利好，分別是內地政策轉向寬鬆、中西部地區動力十足，以及中港股市估值吸引。


愛德蒙得洛希爾資產管理(香港)總經理湯熠指出，已見中央對經濟增長的刺激多於對通脹的控制，加上第三季有不少項目將動工，料經濟增速下半年將會轉強。內地5月份CPI增長3%，首五個月通脹的平均漲幅為3.5%，回落速度快過預期，為中央加大政策放鬆力度、應對外圍經濟衝擊提供了空間。4月以來發改委為應對經濟下滑，加大了投資項目的審批力度，這也在某種程度上激發了今年剛換完屆的地方政府投資熱情。事實上，人民銀行6月初降息之舉也已釋出部分效果，內地樓市在端午節3日小長假中交投回暖，全國54個城市三天合計總簽約量達17,198套，較「五一」小長假多了四成。


內地經濟料於次季見底

摩根資產管理大中華投資總監王浩表示，預計內地經濟於第二季見底，央行再降息的機會很大，為刺激經濟，未來12個月可能會降息50至100個基點。而在他看來，更重要的是，中港股市估值廉宜。截至6月中，MSCI中國指數12個月預測市盈率(PE)為8.2倍，往績市帳率(PB)為1.69倍，分別遠低於歷史均值12.3倍及2.37倍；MSCI香港指數亦反映相若的情况，PE及PB分別低於歷史均值一個標準差以外(見圖)。


而亨德森遠見中國躍升基金經理沈昱則指出，外界對內地「硬着陸」的擔憂多是緣於海外基金經理將觀測中國經濟的參考點定為北京、上海等一線城市，而無論是經濟增長率、零售數據，還是製造業發展前景，內陸城市都顯示出更強勁的動力。


內陸城市發展動力強勁

她續稱，內陸省市在個人電腦、汽車、冷氣機、雪櫃、電視等商品的需求上與沿海地區相比有很大上升空間，以汽車為例，東部地區汽車保有量為7%，而內陸地區僅3%，鑑於中國是全球汽車生產大國，必將受惠於本國內需，還將帶動汽車裝飾板塊。


內需概念無疑是中港股票未來投資主題之一，但安本資產管理中國/香港股票主管姚鴻耀稱，搭乘「內需」這部助力車不一定要投資於內地企業，投資受惠於內地消費需求的港股亦能達到同樣目的，這類香港本土企業在企業管治、業務運營方面較內地公司更勝一籌。內需概念中，沈昱看好家電板塊，料家電企業可受惠於內陸地區的購買力提升。


港股及台股方面，王浩則表示，雖然經濟增長主要動力有所放緩，還是不乏投資機會，其中他看認為本港地產股估值處於低廉水平，加上樓價表現優於預期，可獲看好；澳門博彩業經過去年強勁增長後，產生了大量現金流，具備投資價值。他續指出，通訊設備及智能手機需求增加將利好台灣科技股，值得關注。


明報記者 王小青