新聞類別
財經
詳情#
【明報專訊】執行多元化投資組合紀律的其中一個最重要的要素，就是在資產配置中包含所有資產類別。
在亞洲，大多數人都很熟悉股票和外匯。但環顧這些年的市場起起跌跌，我發現歷經風浪仍能屹立不倒的投資者，均是以債券作為其投資組合基石配置的。我所說的當然不是雷曼迷債，而是真正的債券，可以成為我們重要回報來源的票息債券。
投資組合 股匯債缺一不可
兩年前，我曾與史丹福大學醫學中心的醫學專家同台討論全球人口老化的影響。我談到老化人口加上去槓桿環境，將影響客戶在投資組合的資產配置決定，並提出絕不要將債券排除在資產配置之外。當時的美國十年期債券收益率接近3%，30年期債券收益率超過4%，美國公司債券收益率為7.5%。有幾位客戶走上前來對我說，「阿順，算了吧，債券太貴了，而且回報也不再吸引。」現在，美國十年期債券收益率幾乎是當時的一半，僅為1.6%，30年期債券收益率2.7%。基於債息向下，債券價格上升，過去1年，10年期債券的總回報率14%，30年期債券的總回報率差不多是32%。
幾周前我曾與一位投資者探討如何投資下一代的教育基金。我說，10到15年前，簡單的首選投資是美國長期零票息債券，因為我們可以按折扣價格投資於該種債券，期間雖然沒有票息收入（孩子還小，自然也沒有收入的需要），但到期時可得到100%的面值，因此非常適合滿足教育基金的需要。她當時問我是否應該投資於美國零息債券。我答道，由於美國零票息債券已經上升了很多，所以現在買入似乎有點昂貴。她不明白為何在持有期間不付息，竟也可以升值，並問到底這段期間上升了多少。當我告訴她長期美國零票息債券過去一年的總回報達80%時，她不禁一怔。
工資受壓 公司債券看高一線
鑑於全球盈利前景仍然充滿挑戰，企業盈利預期不明朗，美國和德國政府債券收益率降至歷史低位，至少在未來12至24個月，人們更為擔心的是經濟放緩而不是通脹。以美國為例，當你看到1,800萬名工人競爭370萬個職位時，就算沒有經濟學學位也能知道這對於工資有什麼影響。所以，風險和回報配比最佳的投資領域，還是以能給予適當定期收入的投資工具為主，這包括公司債券和優質高息股。
摩根大通私人財富管理香港市場主管 彭順德
在亞洲，大多數人都很熟悉股票和外匯。但環顧這些年的市場起起跌跌，我發現歷經風浪仍能屹立不倒的投資者，均是以債券作為其投資組合基石配置的。我所說的當然不是雷曼迷債，而是真正的債券，可以成為我們重要回報來源的票息債券。
投資組合 股匯債缺一不可
兩年前，我曾與史丹福大學醫學中心的醫學專家同台討論全球人口老化的影響。我談到老化人口加上去槓桿環境，將影響客戶在投資組合的資產配置決定，並提出絕不要將債券排除在資產配置之外。當時的美國十年期債券收益率接近3%，30年期債券收益率超過4%，美國公司債券收益率為7.5%。有幾位客戶走上前來對我說，「阿順，算了吧，債券太貴了，而且回報也不再吸引。」現在，美國十年期債券收益率幾乎是當時的一半，僅為1.6%，30年期債券收益率2.7%。基於債息向下，債券價格上升，過去1年，10年期債券的總回報率14%，30年期債券的總回報率差不多是32%。
幾周前我曾與一位投資者探討如何投資下一代的教育基金。我說，10到15年前，簡單的首選投資是美國長期零票息債券，因為我們可以按折扣價格投資於該種債券，期間雖然沒有票息收入（孩子還小，自然也沒有收入的需要），但到期時可得到100%的面值，因此非常適合滿足教育基金的需要。她當時問我是否應該投資於美國零息債券。我答道，由於美國零票息債券已經上升了很多，所以現在買入似乎有點昂貴。她不明白為何在持有期間不付息，竟也可以升值，並問到底這段期間上升了多少。當我告訴她長期美國零票息債券過去一年的總回報達80%時，她不禁一怔。
工資受壓 公司債券看高一線
鑑於全球盈利前景仍然充滿挑戰，企業盈利預期不明朗，美國和德國政府債券收益率降至歷史低位，至少在未來12至24個月，人們更為擔心的是經濟放緩而不是通脹。以美國為例，當你看到1,800萬名工人競爭370萬個職位時，就算沒有經濟學學位也能知道這對於工資有什麼影響。所以，風險和回報配比最佳的投資領域，還是以能給予適當定期收入的投資工具為主，這包括公司債券和優質高息股。
摩根大通私人財富管理香港市場主管 彭順德
回應 (0)
