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【明報專訊】內房近月銷情回暖，刺激板塊一度炒得火紅火熱，不過研究機構Citron上周發表的一份報告，向內房板塊「兜頭兜臉」澆了一大盆冷水。報告指出，恒大地產（3333）的財務數據有造假之嫌，實際上是資不抵債，消息拖累恒大股價連跌兩日，累積跌幅達14.51%。其餘內房股亦受拖累。今期《股市攻略》便先分析報告的兩項重要指控，再探討12隻內房股的優勝劣敗，然後從中選出較低風險的內房股，供投資者參考。
12內房5高危
現金負債成軟肋
Citron的報告一出，即時打擊了投資者對內房板塊的信心，不過「十隻手指有長短」，一竹篙打一船人似乎不太妥當，事實上，今次探討的12隻內房股中，便只有遠洋地產（3377）、恒盛地產（0845）、合景泰富（1813）、保利香港（0119）以及綠城中國（3900）屬於較高風險股。
選出以上五隻股份作為較高風險股的原因，主要是因為它們符合以下兩項條件：第一，今年頭五個月的銷售達標率較低；第二，現金少於一年內到期的債務額（撇除貿易及其他應付款項）。
遠地銷售差 恒盛資金缺口大
先談遠洋，雖然集團的淨負債比率是五者中最低，只有62.74%，不過值得留意的是，遠洋的銷售情况是五者中較差。大部分內房股5月份的銷售額均呈現按月上升的勢頭，遠洋卻是少數錄得按月跌幅（-26.9%）的股份，鑑於其今年頭5個月的銷售達標率只有29%，餘下時間要追趕難度較大。集團管理層早前已經預期今年的自由現金流會是負數，隨着現金回籠速度遠遜預期，上述問題有機會進一步惡化。
至於恒盛以及合景泰富，兩者面對的問題是資金缺口較大，兩者一年內到期的債務，為所持現金的3.35及2.69倍，恒盛的情况較合景再差一點，因為其速動比率是五者中較低，只有0.04倍，而且其31.66億元人民幣的現金中，21.45億元其實為有限制現金（指不可隨便動用的現金，例如銀行貸款的保證按金）。
保利綠城高負債情况改善
至於保利香港以及綠城中國，兩者面對的問題是淨負債比率較高，分別達到105.13%以及231.08%，不過兩者的情况近月已有所好轉。保利香港便已踏入新盤推出的高峰期，其5月份的銷售額因此按月上升81.05%，鑑於6月份會再有3至4個新盤推出，期內銷售額可望再下一城。綠城中國近日獲九倉（0004）入股注資，並向融創（1918）出售9項目權益，料有助一解燃眉之急。
明報記者 謝偉龍、崔競文、劉思明
12內房5高危
現金負債成軟肋
Citron的報告一出，即時打擊了投資者對內房板塊的信心，不過「十隻手指有長短」，一竹篙打一船人似乎不太妥當，事實上，今次探討的12隻內房股中，便只有遠洋地產（3377）、恒盛地產（0845）、合景泰富（1813）、保利香港（0119）以及綠城中國（3900）屬於較高風險股。
選出以上五隻股份作為較高風險股的原因，主要是因為它們符合以下兩項條件：第一，今年頭五個月的銷售達標率較低；第二，現金少於一年內到期的債務額（撇除貿易及其他應付款項）。
遠地銷售差 恒盛資金缺口大
先談遠洋，雖然集團的淨負債比率是五者中最低，只有62.74%，不過值得留意的是，遠洋的銷售情况是五者中較差。大部分內房股5月份的銷售額均呈現按月上升的勢頭，遠洋卻是少數錄得按月跌幅（-26.9%）的股份，鑑於其今年頭5個月的銷售達標率只有29%，餘下時間要追趕難度較大。集團管理層早前已經預期今年的自由現金流會是負數，隨着現金回籠速度遠遜預期，上述問題有機會進一步惡化。
至於恒盛以及合景泰富，兩者面對的問題是資金缺口較大，兩者一年內到期的債務，為所持現金的3.35及2.69倍，恒盛的情况較合景再差一點，因為其速動比率是五者中較低，只有0.04倍，而且其31.66億元人民幣的現金中，21.45億元其實為有限制現金（指不可隨便動用的現金，例如銀行貸款的保證按金）。
保利綠城高負債情况改善
至於保利香港以及綠城中國，兩者面對的問題是淨負債比率較高，分別達到105.13%以及231.08%，不過兩者的情况近月已有所好轉。保利香港便已踏入新盤推出的高峰期，其5月份的銷售額因此按月上升81.05%，鑑於6月份會再有3至4個新盤推出，期內銷售額可望再下一城。綠城中國近日獲九倉（0004）入股注資，並向融創（1918）出售9項目權益，料有助一解燃眉之急。
明報記者 謝偉龍、崔競文、劉思明
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