高價收購 港交所逆市跌4.5%

【明報專訊】以高達180倍市盈率收購倫敦金屬交易所（LME）的港交所（0388），昨日股價最多逆市跌過4.7%，沽空比率挨近三成，券商普遍認為交易作價過高，但看法不算太淡，其中花旗及摩根大通均認同收購可令港交所業務及收入更多元化，具戰略意義。


昨沽空比率28% 高上周五2倍

港交所昨日最低見107.1元，收市報107.4元，跌4.5%，全日成交金額10.46億元，當中沽空佔2.93億元，沽空比率約28%，較上周五即公布交易前的約10%高出近2倍。


加入商品業務 維持競爭力

雖然港交所股價逆市跌，但花旗認為，是次收購可令港交所收入來源趨多元化，LME作為主要金屬衍生工具交易所，環球股市交易量下跌下而商品交易量不斷提高，認為收購屬明智。該行續指，根據收購作價，若貸款按上周五收市價112.4元計算折讓10%再融資，料去年的每股盈利將被攤薄6%，維持港交所「買入」評級，但目標價降至133元。


摩根大通亦指，交易成本昂貴會對港交所股價有負面影響，但加入商品業務，可免卻港交所遭邊緣化。不過，摩根士丹利報告稱，即使LME將於7月起調高交易收費，令去年備考盈利升至2380萬鎊，但收購作價仍高達60倍市盈率，仍然過於昂貴，加上港交所於2015年前不可加價，即未來兩年半盈利增長僅靠成交量，給予港交所「減持」評級，目標價78元。