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【明報專訊】港股上周五急升426點，報19,233點，炒作的一大主題，是路透社報道，一旦希臘的次輪國會大選有什麼風吹草動，G20就會聯手向市場「泵水」。
減息刺激貸款需求 利業務發展
上述傳聞孰真孰假，現階段仍然是未知之數，不過筆者可以肯定的是，為了刺激經濟，人民銀行的減息、減存款準備金率（RRR）行動一定陸續有來，這對內銀板塊有利，其中，對比同業估值出現折讓的交通銀行（3328）值得考慮。
內銀早前一度受壓，原因在於人民銀行在減息的同時，將存款利率的波動區間上限，由1倍上調至1.1倍，又將貸款利率的波動區間下限，由0.9倍下調至0.8倍。鑑於上述措施會令內銀的淨息差收窄，其盈利能力自然會受到打擊，故減息翌日，內銀股價不升反跌。
不良貸款現雙降 優於同業
隨着股價回落，筆者認為，上述利淡因素已經反映於股價表現上，而且人民銀行是次減息並非一面倒利淡，因為減息一方面有利經濟，對內銀資產質素會有一定幫助，另一方面亦會刺激貸款需求，有利內銀發展業務，筆者相信，內銀股價存在反彈空間。
交行首季純利增加19.6%至158.8億元（人民幣•下同），勝市場預期，其中淨手續費及佣金收入上漲21.9%至60.4億元，表現強勁（漲幅優於四大國有銀行），值得留意的是，交行貸款組合的信貸質素亦持續改善，不良貸款總額以及不良貸款比率出現雙降，分別按季下跌0.4%以及5個點子，優於不少同儕，例如民行（1988）的不良貸款總額及不良貸款比率便出現雙升，分別上升11.2%以及4.6個點子。鑑於交行現時的2012預測市帳率只有0.84倍，低於行業平均的1.12倍，估值吸引，值得考慮。
明報記者 崔競文
減息刺激貸款需求 利業務發展
上述傳聞孰真孰假，現階段仍然是未知之數，不過筆者可以肯定的是，為了刺激經濟，人民銀行的減息、減存款準備金率（RRR）行動一定陸續有來，這對內銀板塊有利，其中，對比同業估值出現折讓的交通銀行（3328）值得考慮。
內銀早前一度受壓，原因在於人民銀行在減息的同時，將存款利率的波動區間上限，由1倍上調至1.1倍，又將貸款利率的波動區間下限，由0.9倍下調至0.8倍。鑑於上述措施會令內銀的淨息差收窄，其盈利能力自然會受到打擊，故減息翌日，內銀股價不升反跌。
不良貸款現雙降 優於同業
隨着股價回落，筆者認為，上述利淡因素已經反映於股價表現上，而且人民銀行是次減息並非一面倒利淡，因為減息一方面有利經濟，對內銀資產質素會有一定幫助，另一方面亦會刺激貸款需求，有利內銀發展業務，筆者相信，內銀股價存在反彈空間。
交行首季純利增加19.6%至158.8億元（人民幣•下同），勝市場預期，其中淨手續費及佣金收入上漲21.9%至60.4億元，表現強勁（漲幅優於四大國有銀行），值得留意的是，交行貸款組合的信貸質素亦持續改善，不良貸款總額以及不良貸款比率出現雙降，分別按季下跌0.4%以及5個點子，優於不少同儕，例如民行（1988）的不良貸款總額及不良貸款比率便出現雙升，分別上升11.2%以及4.6個點子。鑑於交行現時的2012預測市帳率只有0.84倍，低於行業平均的1.12倍，估值吸引，值得考慮。
明報記者 崔競文
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