人幣國際化 中資券商要「出新」

【明報專訊】伴隨人民幣國際化的步伐，中國資本市場正在謀求創新和改革，作為市場的生力軍，中資券商亦在找尋「走出去」的窗口。海通國際副主席及行政總裁林涌在本報專訪中表示，人民幣國際化將改變中國金融業生態，本港中資券商應該積極參與新業務領域，開拓新產品，不可再局限於將內地業務複製來港，若中資券商能在國際市場上活躍起來，對人民幣國際化進程的影響亦不可小覷。


近日，人民幣和日圓開始雙向直接兌換，人民幣利率市場化也初見端倪，中央對貨幣自由化的改革成為人民幣國際化的「助燃劑」；與此同時，內地資本市場亦在同步變革，中證監主席郭樹清自去年底上任後，密集出台改革新政，他在上月召開的「證券行業創新大會」上再推11項證券企業改革措施。


內地券商積極創新產品

林涌對此「創新大會」評價甚高，將之形容為證券界的「巴山輪會議」，認為對內地券商「走出去」影響深遠，並進一步推動了人民幣國際化進程。據他介紹，內地券商正積極醞釀各種改革創新之舉，「形勢逼人，各家券商嚴陣以待，做好準備迎接走出去，因此在香港這個人民幣離岸中心，他們的子公司就更有動力拓展人民幣新業務，這顯然有助於加快人民幣國際化步伐」。


現單靠經紀業務維生

目前，本港大多數中資券商仍依賴單一的經紀業務維持生計，在香港發達的資本市場中顯得落後。林涌批評，不少中資券商僅限於將內地客戶帶來香港，複製內地業務，並未充分利用香港廣闊自由的市場，發展新業務和新產品。


「學新風險管理 帶回內地」

「相對內地，香港中資券商要做的是『新』而非『創』，因為業務在香港都有，關鍵是要進入新的領域，參與新的業務，學會新的風險管理辦法，再將海外市場的經驗帶回內地，這才是我們對中國證券行業的價值所在。」


事實上，RQFII（人民幣合格境外機構投資者）機制破冰，已為本港中資券商帶來機遇。香港發展人民幣離岸中心，在促進中資證券機構增加人民幣新業務之餘，更令業界生態發生轉變。


第二期RQFII可顛覆中資生態

林涌指出，不少中資券商因參與首期RQFII，專門搭建公募基金平台，不僅開發了人民幣公募產品，亦開啟其他貨幣的公募基金業務，若第二期RQFII框架下的A股ETF一經成事，並形成規模，對市場的影響不可估量，當日後更多人民幣業務湧現，或可顛覆本港中資金融行業生態。


今年4月，海通證券（6837）正式在港交所掛牌上市，集資近140億，是香港最大的證券商IPO，且在本港定價。林涌認為，香港建立人民幣離岸中心之時，其全球金融中心的地位亦在強化，中資券商在市場的參與廣度和深度會不斷拓寬，並正沿着價值鏈的高端一路往上走，由從屬地位走向主導，甚至可以帶着外資行進行IPO。


明報記者 張聞文