陶冬：低增長將持續數年

【明報專訊】人行突然減息兼放寬存貸利率上下浮空間，各方專家紛紛跌破眼鏡，從另一角度看，中央的行動似乎暗示經濟下滑的速度較預期中快，因此提早出招。分析師相信，減息是因為今日公布的經濟數據可能較差，且金融政策可能無助中國脫離經濟放緩的困境。


金融政策難助經濟回復快速增長

瑞信亞洲區首席經濟師陶冬在報告中表示，相比金融及貨幣政策，中國現時更需要結構性的改革以重新恢復私人投資。金融政策只能減慢放緩速度，但無法令經濟回復增長態勢。


他認為，中國將步入弱增長期，並且會延續好幾年，信貸、出口、物業投資等方面都將出現較弱的周期。另一方面，通脹將逐漸減慢，意味減息周期來臨，人行今年仍有下調存款準備金的空間。


德銀大中華區首席經濟師馬駿則指出，人行突然減息，反映中國經濟下行壓力，需要透過減息去刺激貸款需求。同時，亦可能暗示內地今天公布的經濟數據遠差過預期，雖然出口可能因季節因素有所改善，但預料工業與投資增長依然疲弱。


中信證券首席經濟學家諸建芳亦估計，上月CPI（消費物價指收）按年漲幅將減至3.2％，但減息對整體經濟的影響沒那麼快體現出來。他認為，上月經濟數據仍將好壞參半，經濟向下的情形未改變。他預料人行今年還會進一步減息，而經濟在第3季末才會回穩。