人行雙招齊發 減息救經濟

【明報專訊】人行昨晚突然宣布減息，為三年半以來首次，從今日起下調金融機構人民幣一年期存貸款基準利率0.25厘，其他年期存貸利率亦相應調整。此外，人行更正式啟動利率市場化，容許存款利率較基準利率上浮1.1倍，貸款利率下浮空間由0.9倍擴大至0.8倍，雙管齊下之下，內地一年期貸款利率的減幅，最高可達0.86厘（見表）。


人行上次減息是2008年12月23日，此後便進入加息周期（見圖）。市場原本預計央行最快明天經濟數據公布後才會減息，且料採取不對稱減息。


結果人行搶在昨晚突然出招，兼且兩招齊發減息，令市場人士揣測明天公布的數據會否顯示中國經濟急速下滑。


寬利率上下限 變相市場化

人行減息0.25厘的同時也新規定了基準利率管理上下限，過去內銀不允許上調存款利率，而一般貸款利率下限為基準利率0.9倍，因此今次將存款利率上限鬆綁至1.1倍，擴大貸款利率下限到0.8倍，既有不對稱減息的意義，讓銀行多吸存款，及多放貸款；同時亦想各內銀日後憑多樣化產品來競爭，減少依靠高利差來賺錢，變相要內銀進入利率市場化的競爭時代。


國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松便指出，較之單純減息，同時擴大存貸款利率浮動區間，「顯示在保持商業銀行存貸款名義利差大致平穩的同時，有更大積極性進行差異化利率浮動來激發貸款需求」。他預期明天公布的消費物價指數（CPI）、工業品價格指數（PPI）會持續回落，才能為人行減息提供新空間，而今次減息會對擴大貸款需求起積極作用。


廖群：突減息或因次季貸款差

中信銀行國際中國業務首席經濟策略師廖群則對本報表示，市場原本預期首季新增貸款滑至谷底，昨天的減息動作反映第2季新增貸款可能較首季更少，預料新政會刺激市場信貸需求，新增貸款將在第3、4季可反彈，經濟增長動力獲支持，該行維持全年GDP增長8.2%的預測。


但興業銀行首席經濟學家魯政委於微博指出，存款利率從3.5厘減0.25厘，卻又允許上浮1.1倍，等於暗升0.075厘至3.575厘，再加上貸款利率下調和下浮，銀行息差實際被顯著壓縮，在利潤減少下，要維持資本充足率難度很大，反而使信貸供應無法有效增加。


胡星斗：民企未必受惠

北京理工大學經濟系教授胡星斗則相信，減息是因5月經濟數據不理想，要保住全年GDP增長目標7.5%有壓力，他認為減息效果有限，「銀行要考慮借款人的還貸能力，最優惠貸款利率最後還是留給國企，民企不一定受惠很多，就算能受惠，以現時內外環境的不明朗，也不一定會借貸。」


澳新銀行估計，今次減息，至少可為內地的借錢人減少1450億元人民幣的利息支出。


明報記者 張聞文、陳子凌